재평가 시점: 에너지 3 법과 인공지능

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수(유지) - 목표주가: 25,000 원(유지) ## 핵심 투자 포인트 1) 에너지 3 법 통과로 송배전망 가속화 및 수혜 기대 - 전력망특별법과 해상풍력특별법이 산업위 소위원회를 통과. - 국가 주도의 범정부 차원 전력망 구축이 이뤄질 것으로 전망. - 해상풍력특별법 역시 government가 입지를 선정해 인허가를 단축하는 것을 목표로 함. - 주민 수용성 문제로 지연되던 속도가 특별법 통과로 빨라질 것으로 예상. 2) 메타(Project Waterworth) 발표로 빅테크 해저케이블 수요 증가 가능성 - 메타는 2월 14일 Project Waterworth를 발표. - 계획 규모: 50,000km 이상 해저케이블, 최대 24개 광섬유 쌍, 다년간 수십억 달러 규모의 투자. - LS마린솔루션은 과거 ECHO 해저케이블 프로젝트를 시공; 메타/구글 참여, NEC와 협력, 향후 재평가 가능성 존재. - 인공지능 데이터센터 트래픽 증가와 빅테크의 해저케이블 수주 확대 가능성으로 재평가 가능성 커짐. 3) 인공지능 인프라 수혜주로 재평가 가능성 및 상승 여력 - 인공지능으로 인한 데이터센터의 해저케이블 수요 증가로 동사 수혜 예상. - 향후 빅테크 해저케이블 발주 구체화 시 재평가 가능성 증가. - 상승여력: 37.1% ## 주요 실적 및 전망 - 현재주가: 18,230 원 - 주가(25/02/17): 18,230 원 - 52주 최고가: 24,450 원 - 52주 최저가: 8,780 원 - 60일 평균 거래대금: 15 십억원 - 매출액(십억원): 2022 43 / 2023 71 / 2024P 130 / 2025E 193 / 2026E 214 - 매출원가(십억원): 2022 42 / 2023 51 / 2024P 104 / 2025E 159 / 2026E 168 - 매출총이익(십억원): 2022 0 / 2023 20 / 2024P 27 / 2025E 34 / 2026E 45 - 매출총이익률(%): 0.8 / 28.3 / 20.4 / 17.5 / 21.2 - 영업이익(십억원): 2022 -7 / 2023 13 / 2024P 12 / 2025E 17 / 2026E 28 - 영업이익률(%): -15.4 / 18.5 / 9.5 / 9.0 / 13.0 - 순이익(십억원): 2022 -12 / 2023 12 / 2024P 13 / 2025E 15 / 2026E 23 - 순이익률(%): -28.3 / 16.4 / 10.0 / 7.6 / 10.7 - EBITDA(십억원): 2022 4 / 2023 20 / 2024P 19 / 2025E 24 / 2026E 34 - EPS(계속사업, 원): -467 / 448 / 399 / 447 / 699 - BPS(원): 4,402 / 4,798 / 4,088 / 4,382 / 4,927 - 주당現금배당금(원): 30 / 160 / 160 / 160 / 160 - 배당성향(%): 6.1 / 33.9 / 38.4 / 34.3 / 21.9 - PER: -10.6 / 24.4 / 37.0 / 40.8 / 26.1 - PBR: 1.1 / 2.3 / 3.6 / 4.2 / 3.7 - CFPS(원): -51 / 697 / 596 / 643 / 896 - ROA(%): -10.5 / 8.7 / 8.1 / 7.7 / 10.6 - ROE(%): -11.4 / 9.9 / 10.3 / 10.7 / 15.2 - EBITDA 마진(%): 9.8 / 27.6 / 14.4 / 12.3 / 16.1 - 유동비율(%): 1,169.6 / 279.5 / 221.8 / 198.9 / 215.7 - 부채비율(%): 7.0 / 19.7 / 32.2 / 43.7 / 42.9 - 순차입금/자본(%): -65.0 / -28.3 / -17.6 / -12.7 / -19.4 - EBITDA/이자비용(배)(): 406.4 / 1,369.2 / 1,986.7 / 1,725.5 / 2,055.4 - 배당수익률(%): 0.6 / 1.5 / 1.1 / 0.9 / 0.9 향후 전망에 반영하여 기존 목표주가 25,000 원을 유지한다. 추가 메모 - 2/17일 주가 +14.1% 상승 배경: 에너지 3 법(전력망, 방폐장, 해상풍력 특별법)이 산업위 소위 통과 및 메타의 해저케이블 프로젝트 발표의 영향. - 메타의 Project Waterworth 관련 주요 내용: 미국, 인도, 브라질, 남아프리카 연결; 해저케이블 총길이 50,000km 이상; 최대 24개 광섬유 쌍; 다년간 수십억 달러 규모 투자 계획. - LS마린솔루션은 과거 ECHO 해저케이블 프로젝트를 시공했고, 메타와 구글이 참여했고 NEC와 계약하여 해저 케이블 포설 및 매설 작업 수행. 향후 빅테크 발주가 구체화되면 AI 인프라 관련 종목으로 재평가 가능성 증가.

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• - 전력망특별법과 해상풍력특별법이 산업위 소위원회를 통과.
• - 국가 주도의 범정부 차원 전력망 구축이 이뤄질 것으로 전망.
• - 해상풍력특별법 역시 government가 입지를 선정해 인허가를 단축하는 것을 목표로 함.
• - 주민 수용성 문제로 지연되던 속도가 특별법 통과로 빨라질 것으로 예상.
• - 메타는 2월 14일 Project Waterworth를 발표.