일본 찾는 관광객, 예상을 뛰어넘다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 9,500원 ## 핵심 투자 포인트 1) 폭발적인 실적 성장세 유지중 - 2024년 3분기(24년3월~11월)까지 누적 매출액은 2,343억원(YoY +144.6%), 영업이익 282억원(YoY +93.8%)을 기록하며 폭발적인 실적 성장세를 이어가는 중이다. 2) 일본 방일 관광객 흐름 변화 및 지역별 안정성 - 당초 8월 이후 일본 자연재해 발생 우려 확대로 방일 관광객 줄어들 것이라 예상하였으나, 단기간 우려에 그친 후 안정적인 수준 유지하면서 JTC도 높은 실적 성장률을 유지할 수 있었다. - 지난해 12월 우리나라 비상계엄 및 항공기 사고 등의 여파로 한국인 방일 관광객이 예상보다 줄어들었을 것으로 추정되지만, 반대로 중국인 방일 관광객은 꾸준히 증가하면서 JTC의 4분기(12월~2월) 실적도 충분히 선방 가능할 것으로 판단된다. - 실제로 2023년까지는 한국인 매출 비중이 높았으나 2024년 접어들면서 중국인 매출 비중이 역전한 상황이다. 지역별로는 오사카, 도쿄 등 주요 관광 도시 중심으로 안정적 실적 발생 중이라는 점은 고무적인 요인이다. 3) 향후 전망 및 밸류에이션 메리트 - 2025년은 항공노선의 확대, 글로벌이벤트기대관광객증가 등의 효과가 계속될 것으로 예상되며, 코로나19 팬데믹이후 상장당시의 모습 그대로 완전 정상화가 진행되는 시기가 될 것으로 보인다. - 2025년 예상EPS 대비 PER 3배수준에 불과한 현주가수준은 매우 매력적인 구간이다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 2022년 358억원, 2023년 1,500억원, 2024E 3,654억원, 2025E 5,344억원, 2026E 6,380억원 - 매출원가: 2022년 82억원, 2023년 353억원, 2024E 866억원, 2025E 1,250억원, 2026E 1,506억원 - 매출총이익: 277억원, 1,147억원, 2,788억원, 4,094억원, 4,874억원 - 매출총이익률: 77.2%, 76.5%, 76.3%, 76.6%, 76.4% - 판매비와관리비: 427억원, 1,066억원, 2,322억원, 3,482억원, 4,134억원 - 영업이익: -150억원, 219억원, 466억원, 612억원, 740억원 - 영업이익률: -41.9%, 14.6%, 12.8%, 11.5%, 11.6% - 당기순이익: -143억원, 205억원, 459억원, 608억원, 740억원 - 순이익률: -40.0%, 13.6%, 12.6%, 11.4%, 11.6% - EPS(계속사업): -281원, 408원, 890원, 1,179원, 1,435원 - BPS: 1,391원, 1,700원, 2,543원, 3,722원, 5,157원 - CFPS: -18원, 675원, 1,153원, 1,445원, 1,707원 - PER: N/A, 11.0, 6.1, 4.6, 3.8 - PBR: 3.3, 2.6, 2.1, 1.4, 1.0 - 주가(25/02/12): 4,580원 - 52주 최고가/최저가: 6,050원 / 3,595원 ## 추가 메모 - 원문에 의하면 JTC (950170/KQ) → 매수(유지) / 9,500원(유지)로 제시되어 있음. - 2024년 방일관광객은 약 3,500만명 예상했으나 이를 훨씬 뛰어넘는 3,900만명 수준 기록. - 2025년 오사카-간사이 엑스포 등 국제 이벤트가 방일관광객 증가에 기여할 가능성 언급. - 발행주식수: 5,175만주, 시가총액: 2,432억원.

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• - 2024년 3분기(24년3월~11월)까지 누적 매출액은 2,343억원(YoY +144.6%), 영업이익 282억원(YoY +93.8%)을 기록하며 폭발적인 실적 성장세를 이어가는 중이다.