가장 큰 폭의 주주환원율 상승 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 15,500원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 흐름 - 4Q24 지배주주순이익은 976억원으로 컨센서스 및 당사 추정치에 부합. - 이자이익은 전분기 대비 0.1% 감소하였는데 은행 합산 원화대출이 0.8% 증가하였으며 NIM이 1bp 감소. - 비이자이익은 전년동기 대비 55.5% 감소. - 수수료손익은 양호하나 기타비이자이익은 부진. 2. 2025년 CCR 및 대출 전망 - 연간 누적 CCR은 68.7bp를 기록했다. - 2025년에는 증권사와 캐피탈에서 충당금이 추가로 발생할 전망이나 CCR은 60bp 수준에서 관리될 전망이다. - 연간 RWA는 4% 수준에서 관리될 전망이며 원화대출은 2~3% 수준의 성장이 전망된다. 3. 주주환원 정책 및 밸류에이션 모멘텀 - 상반기 400억원 자사주 매입 발표, 하반기 자사주 매입은 600억원 수준이 전망된다. - 2025년 총주주환원율은 37.9%가 전망되며, 연간 총주주환원수익률은 8.6%가 주요주주 롯데쇼핑 외 6인 기대된다. - 2024년 말 CET-1 비율은 12.35%를 기록( vs 2023 11.69%)하며 전년대비 66bp 개선되었다. - 목표주가 상향 배경: 우수한 RWA 관리로 주주환원율 상승에 대한 의지와 이행능력 확인됐다고 판단되며, 밸류업 관련 모멘텀은 지속될 것으로 예상되기 때문이다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 순이익(지배주주순이익): 976억원 - 4Q24 이자이익: 전분기 대비 0.1% 감소 - 4Q24 은행 합산 원화대출 증가: 0.8% 증가 - 4Q24 NIM: 1bp 감소 - 4Q24 비이자이익: 전년동기 대비 55.5% 감소 - 연간 누적 CCR: 68.7bp - 2025년 충당금 예상: 증권사와 캐피탈에서 추가 발생 가능성; CCR은 60bp 수준에서 관리 - 연간 RWA 성장: 4% 수준에서 관리 - 원화대출 성장 전망: 2~3% ## 추가 메모 - 현주가: (2/7) 11,660원 - 상반기 자사주 매입: 400억원 발표; 하반기 자사주 매입은 600억원 수준이 전망 - 2024년 말 CET-1 비율: 12.35% (2023년 11.69% 대비 66bp 개선) - 2024년 연말 DPS: 450원 - 2025년 총주주환원율: 37.9% 전망 - 연간 총주주환원수익률: 8.6% 기대 - 12M Forward BPS: 36,250원 - 목표주가: 15,500원 (14.8% 상향)

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• - 4Q24 실적 흐름
• - 4Q24 지배주주순이익은 976억원으로 컨센서스 및 당사 추정치에 부합.
• - 이자이익은 전분기 대비 0.1% 감소하였는데 은행 합산 원화대출이 0.8% 증가하였으며 NIM이 1bp 감소.
• - 비이자이익은 전년동기 대비 55.5% 감소.
• - 수수료손익은 양호하나 기타비이자이익은 부진.