전지박, 동박 본격적인 물량 확대 시작

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 12,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 현황 - 매출액 1,657억원(+59% YoY, +23% QoQ), 영업이익 -113억원(적자지속 YoY/QoQ)으로 전분기 대비 적자폭은 축소됐으나 시장 기대치(매출액 1,600억원, 영업이익 -70억원)를 크게 하회했다. 2. 주요 제품별 물량 확대 및 가동률 개선 - 배터리용 전지박은 북미, 유럽 자동차 고객사향 판매 확대와 헝가리 2공장 본격 가동으로 출하량이 전분기 대비 약 50% 증가하면서 가동률이 크게 상승했다. - 동박은 AI 가속기향과 반도체용 하이-엔드 제품을 중심으로 판매량이 전분기 대비 약 10% 증가했다. 3. 2025년~2026년 실적 전망 및 투자 포인트 - 2025년과 2026년 영업이익은 각각 -180억원(적자지속 YoY), 493억원(흑자전환 YoY)으로 전망된다. - 2025년 매출액 854억원, 영업이익 17억원, 순이익 15억원, EPS 167원 - 2026년 매출액 1,341억원, 영업이익 52억원, 순이익 34억원, EPS 376원 - 전사 영업이익 흑자전환이 예상된다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출 및 이익 흐름 - 4Q24 매출액: 1,657억원(+59% YoY, +23% QoQ) - 4Q24 영업이익: -113억원 - 시장 기대치: 매출액 1,600억원, 영업이익 -70억원 - 연도별 추정(십억원 또는 원칙상 해당 표기 유지) - 매출액(십억원): 2023 429 / 2024E 635 / 2025E 854 / 2026E 1,341 - 영업이익(십억원): 2023 -73 / 2024E -33 / 2025E 17 / 2026E 52 - EPS(원): 2023 4,125 / 2024E -13 / 2025E 167 / 2026E 376 - 전망 요점 - 2025년 및 2026년 매출과 이익이 개선되며, 2026년에는 흑자전환이 기대된다. - 향후 가동률 개선과 신규 수주/공급 확대가 실적 개선의 주요 요인이 될 것으로 판단된다. ## 추가 메모 - 투자등급 비율(2024-12-31 기준): 매수 92.4% / 중립(보유) 6.9% / 매도 0.7% - 2025년과 2026년의 구체적인 수치 외에도, 2024년 이후의 흑자전환 및 향후 이익 개선에 대한 기대가 반영되어 목표주가가 제시되었다(목표주가 12,000원, Buy 의견 유지).

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• - 4Q24 실적 현황
• - 매출액 1,657억원(+59% YoY, +23% QoQ), 영업이익 -113억원(적자지속 YoY/QoQ)으로 전분기 대비 적자폭은 축소됐으나 시장 기대치(매출액 1,600억원, 영업이익 -70억원)를 크게 하회했다.