4Q24 Review: 9.1조원 매출 가이던스는 너무 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 60,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 및 시장기대 초과 - 매출액 2.4조원, 영업이익 1,126억원(OPM 4.6%) - YoY: 매출액 +10.6%, 영업이익 +122.5% (시장 기대치 2.2조원, 1,044억원 초과) 2) 다변화된 고객 포트폴리오 및 지역별 성장 - BEV 업체 향 매출 감소에도 외형 성장: 한국/중국/북미/인도/유럽 YoY +11.4%/+9.9%/+17.1%/+3.7%/+0.1% - 국내: 현대차그룹 출고 대수 감소(YoY -1.5%)에도 신차 및 하이브리드 중심으로 성장 전환 - 북미: 현대차그룹 YoY +36%, GM YoY +26%로 다각화된 고객 포트폴리오가 긍정적 - 중국: 내수 부양 정책에 힘입은 로컬 업체 향 매출 확대 YoY +23% - 인도: 로컬 업체향 매출 확대 YoY +14% 3) 2025년 가이던스 및 수익성 전망 - 2024년 연간 매출액 8.8조원(YoY +5.4%), 영업이익 3,603억원(YoY +29.0%, OPM 4.1%)으로 마무리 - 2025년 매출액 9.1조원(YoY +3.4%), 영업이익 4,191억원(YoY +16.3%, OPM 4.4%) - 지역별 성장률: 한국/중국/북미/인도/유럽 YoY +0%/+2%/+20%/+13%/-10% - 투자의견 Buy, 목표주가 60,000원을 유지, Fwd P/E는 7.1x이다 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액 2.4조원, 영업이익 1,126억원, OPM 4.6% (YoY: 매출액 +10.6%, 영업이익 +122.5%) - 시장 기대치: 매출액 2.2조원, 영업이익 1,044억원 - 2024년 연간 매출액 8.8조원, YoY +5.4%; 영업이익 3,603억원, YoY +29.0%, OPM 4.1% - 2025년 매출액 9.1조원; 영업이익 4,191억원, YoY +16.3%, OPM 4.4% - 4Q24에 반영된 당기순이익 518억원(YoY +11.2%, OPM 2.1%); 다만 HL클레무브가 투자한 iMotion의 주가 하락으로 금융자산 평가손실 340억원 가량 반영 - 2025년 연간 매출액은 매출액(십억원) 8,393 8,848 9,452 10,036 및 2025E 매출 9.1조원 가이던스와 지역별 성장률 제시 - 12M 배당수익률 및 주요 밸류에이션 관련 수치 포함: Fwd P/E는 7.1x ## 추가 메모 - 4Q24 Review: 9.1조원 매출 가이던스는 너무 보수적 - HL만도 - 2025년 연간 매출 가이던스: 9.1조원 - 2025년 영업이익: 4,191억원 - 2025년 OPM: 4.4%

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• - 매출액 2.4조원, 영업이익 1,126억원(OPM 4.6%)
• - YoY: 매출액 +10.6%, 영업이익 +122.5% (시장 기대치 2.2조원, 1,044억원 초과)