4Q24 Review: 25년 핵심 키워드는 부분 증설,..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 8,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 및 외형 흐름 - 매출액 1.2조원, 영업이익 1,532억원 (OPM 12.3%) - YoY 매출 +17.6%, YoY 영업이익 -11.0% - 시장 기대치 부합(매출 1.2조원, 1,533억원) - OE는 중국 중심, RE는 유럽 중심으로 호조세 기록 2) 지역별 흐름과 원가 관리 - 국내/북미/유럽/중국 YoY: -3.3% / +14.1% / +23.8% / +28.6% - 매출원가율 68.6% (YoY 0p, QoQ -2.2p) - 천연고무 spot +34.9%, 합성고무 spot +28.8% YoY이나 다변화 구매처와 베트남 공장 증설로 대응 - 판매관리비 비중 19.1%로 증가 - 반덤핑 관세 환입 약 400억원은 25년 1분기로 지연 3) 2025년 전망 및 핵심 성장 전략 - 2025년 매출 5조원 목표, YoY +10.7%; 영업이익 6,542억원, YoY +10.8%; OPM 13.0% - 고인치 타이어 비중 증가(46%), 전기차 타이어 공급 비중 26% - 부분 증설(국내/중국/베트남 공장) 및 단가 인상 추진으로 수익성 개선 기대 - 2025년 매출 기반의 성장 동력으로 5조원 목표를 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 2024 4Q: 매출액 1.2조원, YoY +17.6%; 영업이익 1,532억원, YoY -11.0%, OPM 12.3%; 시장 기대치 부합 - 2024 연간: 매출액 4.54조원, YoY +12.3%; 영업이익 5,905억원, YoY +43.7%, OPM 13.0% - 2025 전망: 매출액 5조원, YoY +10.7%; 영업이익 6,542억원, YoY +10.8%, OPM 13.0% - 원재료: 천연고무 spot +34.9%, 합성고무 spot +28.8% YoY - 원가 관리: 매출원가율 68.6% 유지 - 환입 이슈: 약 400억원의 반덤핑 관세 환입 25년 1분기로 지연 - 밸류 하이라이트: 12M Fwd P/E는 3.6x로 역사적 저점이다 ## 추가 메모 - 기본 정보: iM증권 리서치본부, 2025-02-07, 금호타이어(073240) - 주가 관련 - 52주 주가: 4,100원 ~ 8,240원 - 2025년 12M Forward P/E: 3.6x - 목표가/투자의견의 추가 맥락 - 목표주가 8,000원 유지 - 부분 증설 및 고인치 타이어 중심의 믹스 개선이 주요 성장 요인으로 제시 - 재무 상태 요약 - 2023~2026E 매출액/영업이익/ROE 등 상세 추정치 표에 따라 향후 수익성 개선 기대 - 2025년 고인치 타이어 비중 및 전기차 타이어 비중의 증가가 수익성 개선에 기여할 것으로 예상

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• - 매출액 1.2조원, 영업이익 1,532억원 (OPM 12.3%)
• - YoY 매출 +17.6%, YoY 영업이익 -11.0%
• - 시장 기대치 부합(매출 1.2조원, 1,533억원)
• - OE는 중국 중심, RE는 유럽 중심으로 호조세 기록