경기보다 보안이 더 중요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 80000원 - 커버리지 재개시 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 매출 구성 - 매출액 7,635억원(YoY +10%), 영업이익 479억원(YoY +14%), 당기순이익 385억원(YoY -34%) - 시큐리티서비스 매출 YoY +3% 증가한 3,450억원 기록 - 인프라서비스 매출 4,146억원(YoY +16%) 2. 성장 동력 및 구조적 수요 - 고층빌딩 건물관리 수요의 지속 증가 - 군부대, 대기업 공장 등 보안 SI부문 매출 상승 - 지능형 CCTV 증가 등 경기와 무관한 구조적 수요 증가 추세로 인프라서비스 성장 3. 밸류에이션 및 주주환원/밸류업 여력 - 2024년 주당 배당금 2,700원(배당성향 52%, 시가배당률 4.3%) - 시가총액 대비 약 37%에 달하는 8,300억원의 순현금의 활용성 증대를 통한 추가적인 밸류업 기대 - 커버리지 재개시 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약 - 매출액 7,635억원(YoY +10%) - 영업이익 479억원(YoY +14%) - 당기순이익 385억원(YoY -34%) - 시큐리티서비스 매출 3,450억원(YoY +3%) - 인프라서비스 매출 4,146억원(YoY +16%) - 추정 재무제표(단위: 억원, 원) - 매출액: 2022A 24,680 / 2023A 26,208 / 2024F 28,047 / 2025F 29,845 / 2026F 31,694 - 영업이익: 2022A 2,041 / 2023A 2,126 / 2024F 2,092 / 2025F 2,294 / 2026F 2,560 - 지배순이익: 2022A 1,510 / 2023A 1,895 / 2024F 1,768 / 2025F 1,808 / 2026F 1,900 - 당기순이익: 2022A 1,510 / 2023A 1,895 / 2024F 1,768 / 2025F 1,808 / 2026F 1,900 - EPS: 2022A 3,975 / 2023A 4,986 / 2024F 4,652 / 2025F 4,759 / 2026F 5,000 - DPS: 2022A 2,500 / 2023A 2,700 / 2024F 3,000 / 2025F 3,300 / 2026F 3,500 - PBR: 1.4 / 1.2 / 1.2 / 1.2 / 1.1 - PER: 16.4 / 11.3 / 12.7 / 12.3 / 11.7 - EV/EBITDA: 5.0 / 3.7 / 3.8 / 3.4 / 3.0 - ROE: 10.2 / 12.1 / 10.9 / 10.7 - ROA: 7.5 / 8.9 / 7.9 / 7.6 / 7.7 - 부문별 매출 구성의 흐름 - 시큐리티 서비스 매출: 3,450억원(4Q24 기준) - 인프라 서비스 매출: 4,146억원(4Q24 기준) - 기타 메모 - 2024년에도 성장세가 유지될 것으로 예상 - 커버리지 재개시로 투자관점이 재정리됨 ## 추가 메모 - 2024년 주당 배당금 2,700원(배당성향 52%, 시가배당률 4.3%) - 시가총액 대비 순현금 8,300억원으로, 약 37%에 달하는 순현금 보유 - 지능형 CCTV 증가 및 구조적 보안 수요는 경기와 무관한 수요 증가 추세로 판단

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• - 4Q24 실적 및 매출 구성
• - 매출액 7,635억원(YoY +10%), 영업이익 479억원(YoY +14%), 당기순이익 385억원(YoY -34%)
• - 시큐리티서비스 매출 YoY +3% 증가한 3,450억원 기록
• - 인프라서비스 매출 4,146억원(YoY +16%)