단기 개선 전망. 그러나 지속성은 불투명

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 28,000원 또한, 아래와 같이 목표주가 및 투자등급 관련 내용이 원문에 포함되어 있습니다. - 12개월 Forward BPS 145,467원에 Target PBR 0.2x [12개월 Forward ROE 1.5%]를 적용해서 산출 - 2024-11-25 기준으로 투자의견 Buy와 목표주가 28,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 25.1Q까지 실적 모멘텀 부재 2) 24.4Q 실적은 연결 영업이익 1,090억원(+111.6% QoQ)으로 시장 컨센서스 892억원을 상회. 본사 부문 영업이익 7억원(-97.8% QoQ)은 Roll-Margin 축소 및 1회성 비용 인식 영향으로 부진. 다만 자회사 실적 개선으로 본사 부진을 상당 부분 상쇄. - 25.1Q 실적은 연결 영업이익 870억원(-20.4% QoQ)으로 둔화될 전망. 전술한 관세 환급 등 자회사 1회성 수익 효과 소멸로 인한 영향. - 다만 본사 부문 실적 [영업이익 490억원(+6,890% QoQ)]은 24년 인식했던 평가 손실 충당금 환입 효과 등으로 전분기 대비 개선될 전망. 3) 1분기 중반 이후 판재류 실적은 소폭 개선될 전망. 이후 업황은 다소 불확실하나, 목표주가 및 투자등급은 유지 - 1분기 중반 이후 판재류 부문 실적은 소폭 개선될 전망이다. 이 같은 업황 호조에 따른 실적 개선은 2분기에 가시화될 것이다. - 목표주가 및 투자의견은 Buy와 28,000원으로 유지되며, 12개월 Forward BPS 145,467원에 따른 산업평가 흐름 반영. ## 주요 실적 및 전망 - 24.4Q 실적(연결): 매출액 5,613억원, 영업이익 1,090억원 (+111.5% QoQ; 컨센서스 892억원 상회) - 본사 부문: 4Q24 영업이익 7억원 (-97.8% QoQ) - 자회사 실적 개선으로 본사 부진 상당 부분 상쇄 - 25.1Q 실적(연결): 영업이익 870억원 (-20.4% QoQ) - 25.1Q 본사 부문: 영업이익 490억원 (+6,890% QoQ) - 2024년 말까지의 흐름: 2024년 매출액 23,226억원, 영업이익 314억원, 지배주주순이익 103억원 - 2025년 및 2026년 추정(K-IFRS 연결 기준): - 2025E: 매출액 22,995억원, 영업이익 621억원, 세전이익 388억원, 지배주주순이익 292억원 - 2026E: 매출액 23,192억원, 영업이익 699억원, 세전이익 492억원, 지배주주순이익 372억원 - 영업이익률: 2025E 2.7%, 2026E 3.0%; 순이익률(지배주주순이익): 2025E 1.3%, 2026E 1.6% - 주가 관련 지표(추정치): 2025E PER 10.4, PBR 0.2x; 2025E Forward ROE 1.5% - 2024년 말 기준 주요 재무 요약 및 투자지표도 포함: Forward PBR 0.2x 등 ## 추가 메모 - 본 분석 자료의 핵심 수치와 추정은 원문에 기재된 수치와 문구를 그대로 반영했습니다. - 본문에는 52주가의 등락 범위, 시가총액, 기타 재무지표가 포함되어 있으나 요약상 핵심 포인트와 관련된 수치를 위에 정리했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 25.1Q 실적은 연결 영업이익 870억원(-20.4% QoQ)으로 둔화될 전망. 전술한 관세 환급 등 자회사 1회성 수익 효과 소멸로 인한 영향.
• - 다만 본사 부문 실적 [영업이익 490억원(+6,890% QoQ)]은 24년 인식했던 평가 손실 충당금 환입 효과 등으로 전분기 대비 개선될 전망.
• - 1분기 중반 이후 판재류 부문 실적은 소폭 개선될 전망이다. 이 같은 업황 호조에 따른 실적 개선은 2분기에 가시화될 것이다.
• - 목표주가 및 투자의견은 Buy와 28,000원으로 유지되며, 12개월 Forward BPS 145,467원에 따른 산업평가 흐름 반영.