우호적인 환경 속 최대 실적 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 8,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 우호적인 환경 속 성장 트랙 - 트럼프 2기 시작으로 축산업에 우호적인 정책환경이 조성될 것으로 전망 - 미국 현지 생산 클러스터를 보유한 이지바이오가 우호적인 환경 속 높은 성장세를 보일 것이라 기대 - 가축 사육두수가 증가하면 사료첨가제 업체들의 실적도 성장 - Devenish의 돼지향 매출은 30%이상으로 축종중 가장 높다 - 아이오와주에 돼지 사육두수 집중 및 생산클러스터 보유 2. 4분기 실적 호조 전망 - 4Q24 매출액 1,163억원(+173% yoy), 영업이익 93억원(+89.4% yoy)로 전망 - 4분기 환율 영향도 있었으나 Devenish의 실적이 빠르게 정상화될 것으로 기대 - 4Q24 실적은 도표에 명시된 수치로 제시 3. 미국 돼지 생산 흐름 및 장기 성장 여력 - USDA의 돼지고기 생산은 2024년부터 2034년까지 10개년 CAGR이 1.55%로 예측 - 소고기 생산량은 같은 기간 CAGR이 0.34% 수준으로 낮아지는 반면, 돼지고기 생산은 증가세 지속 전망 - Devenish의 생산시설은 아이오와주에 위치해 아이오와 중심 생산클러스터를 보유 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 전망 - 매출액: 1,163억원 (+173% yoy) - 영업이익: 93억원 (+89.4% yoy) - 연간 추정치(도표 8에 근거) - 2024F 매출액: 383.0억원 - 2024F 영업이익: 33.0억원 - 2024F 당기순이익: 21.9억원 - 2025F 매출액: 466.8억원 - 2025F 영업이익: 42.0억원 - 2025F 당기순이익: 32.8억원 - 2024F EPS: 626원 - 2025F EPS: 902원 - 기타 - 이지바이오의 Devenish 영업환경이 빠르게 정상화되고 있음 - Devenish 인수 후 회계 조정이 빠르게 정리되고 있음 - 이지바이오는 글로벌 사료첨가제 업체로 자리매김 중 ## 추가 메모 - 주주구성: 이지홀딩스(외 4인) 49.8% / 자사주신탁(외 1인) 3.1% - 2025년 1월 20일 발행 리포트에서 목표주가 8,000원, 투자의견 Buy 유지 - 과거 변동 이력에 따른 1년간 목표가/투자의견 유지 현황: 2024-12-09 Buy, 목표가 8,000원 - 인수된 Devenish의 영업환경이 빠르게 자리를 잡아가고 있고, 투자자 우려였던 재무상황도 인수 마무리 후 회계 조정을 통해 정상화되고 있음

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• - 우호적인 환경 속 성장 트랙
• - 트럼프 2기 시작으로 축산업에 우호적인 정책환경이 조성될 것으로 전망
• - 미국 현지 생산 클러스터를 보유한 이지바이오가 우호적인 환경 속 높은 성장세를 보일 것이라 기대
• - 가축 사육두수가 증가하면 사료첨가제 업체들의 실적도 성장
• - Devenish의 돼지향 매출은 30%이상으로 축종중 가장 높다