부진의 이유와 반전의 계기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 205,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 잠정실적 - 매출 6.6조원(-12% YoY, +17% QoQ), 영업이익 2,479억원 (-49% YoY, 영업이익률 3.7%) - 당사 추정치 대비 매출은 부합했으나, 영업이익은 -15% 하회했다. 2. 2024년 연간 실적 - 매출 21조원 (+3% YoY), 영업이익 7,060억원 (-15% YoY, 영업이익률 3.3%) - 사측은 고부가 제품 상승여력 29.5 % 공급확대로 전년 대비 매출은 성장했으나, 전방 산업 수요 회복 지연 및 경쟁 심화로 이익은 감소함을 밝혔다. 3. 2025년 실적 전망 및 반전의 계기 - 매출 20.9조원 (-1.4% YoY), 영업이익 6,321억원 (-10% YoY, 영업이익률 3.0%) - 기존 대비 영업이익 추정치를 -6% 하향하는 것인데, 공급망 내 경쟁 심화로 인한 수익성 하락이 예상보다 컸음을 반영했다. - 반전의 계기로 iOS의 단계적 업그레이드와 WWDC에서 Apple의 AI 전략 관련 소식을 기대하며, 26년에는 메인 카메라를 중심으로 기능적 업그레이드가 있을 것으로 기대되므로 점유율 회복의 원년이 되길 바란다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출 6.6조원(-12% YoY, +17% QoQ), 영업이익 2,479억원(-49% YoY, 영업이익률 3.7%) / 영업이익은 -15% 하회 - 2024년: 매출 21조원(+3% YoY), 영업이익 7,060억원(-15% YoY, 영업이익률 3.3%) - 2025년: 매출 20.9조원(-1.4% YoY), 영업이익 6,321억원(-10% YoY, 영업이익률 3.0%); 기존 대비 영업이익 추정치 -6% 하향 반영 - 공급망 내 경쟁 심화로 인한 수익성 하락이 예상보다 컸음을 반영 - 반전의 계기: iOS의 단계적 업그레이드와 Apple의 AI 전략 관련 소식 기대; 26년에는 메인 카메라를 중심으로 기능적 업그레이드 기대 및 점유율 회복의 원년 기대 ## 추가 메모 - 본 보고서는 2025-01-20 기준의 iM증권 리서치본부 자료에 근거합니다. - 투자등급 및 목표주가는 본 보고서의 기준일에 한해 적용되며, 이후 변경 가능성이 있습니다. - 본 요약은 원문 수치와 투자 의견을 그대로 반영하되, 해석은 요약 목적에 한해 간결하게 정리했습니다.

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• - 4분기 잠정실적
• - 매출 6.6조원(-12% YoY, +17% QoQ), 영업이익 2,479억원 (-49% YoY, 영업이익률 3.7%)
• - 당사 추정치 대비 매출은 부합했으나, 영업이익은 -15% 하회했다.