일회성 요인 반영

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수(유지) - 목표주가: 105,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Preview: 4Q24 매출액은 2,769 억원(+11.9% YoY, -4.5% QoQ), 영업이익은 176억원(-17.7% YoY, -13.9% QoQ)으로 추정되며 컨센서스 대비 부진한 실적을 기록했을 것으로 예상된다. 2. 국내·중국 부문 수익성: 국내법인 영업이익은 128 억원(+43.4% YoY, -14.4% QoQ)을 기록했을 것으로 추정된다. 연말 일회성 비용 반영 등에 따른 영향으로 수익성은 3Q24 대비 부진했을 것으로 파악되며, 4Q24 판매량 역시 비수기 영향 등에 따라 감소했을 것으로 추정된다. 중국법인 영업이익은 44 억원(-62.8% YoY, -14.0% QoQ)을 기록했을 것으로 추정된다. 3Q24 부터 지속중인 CPs 설비 관련 비용이 4Q24 에도 반영됐을 것으로 파악되며, 판매량 역시 소폭 감소했을 것으로 추정된다. 3. 이익 정상화 및 2025 전망: 1Q25 영업이익은 251 억원(+42.2% QoQ)으로 이익 회복이 가능할 전망이다. 중국 법인의 CPs 설비 Ramp-up 진행에 따라 중국법인의 이익정상화가 지속될 것으로 예상된다. 또한, 비수기 및 일회성 비용 소멸에 따라 국내법인, 중국법인 모두 이익 정상화 가능할 것으로 예상된다. 25 년 영업이익은 1,224 억원(+21.6% YoY, OPM 9.9%)으로 예상되며, 안정적인 가성칼륨 수요 성장을 바탕으로 이익 회복이 가능할 전망이다. 특히, 글로벌 경쟁력을 갖춘 유니드의 특성상 인도, 남미 등 신규 수요의 성장은 수혜로 작용할 전망이다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 2,769 억원(+11.9% YoY, -4.5% QoQ) - 4Q24 영업이익: 176억원(-17.7% YoY, -13.9% QoQ) - 국내법인 4Q24 영업이익: 128 억원(+43.4% YoY, -14.4% QoQ) - 중국법인 4Q24 영업이익: 44 억원(-62.8% YoY, -14.0% QoQ) - 1Q25 영업이익: 251 억원(+42.2% QoQ) - 2025E 영업이익: 1,224 억원(+21.6% YoY, OPM 9.9%) - 추가 메모: 투자의견 및 목표주가 유지한다. 목표주가: 105,000 원 ## 추가 메모 - 현재주가: 75,800 원 - 상승여력: 38.5% 했을 것으로 예상된다.

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• - 4Q24 Preview: 4Q24 매출액은 2,769 억원(+11.9% YoY, -4.5% QoQ), 영업이익은 176억원(-17.7% YoY, -13.9% QoQ)으로 추정되며 컨센서스 대비 부진한 실적을 기록했을 것으로 예상된다.
• - 국내·중국 부문 수익성: 국내법인 영업이익은 128 억원(+43.4% YoY, -14.4% QoQ)을 기록했을 것으로 추정된다. 연말 일회성 비용 반영 등에 따른 영향으로 수익성은 3Q24 대비 부진했을 것으로 파악되며, 4Q24 판매량 역시 비수기 영향 등에 따라 감소했을 것으로 추정된다. 중국법인 영업이익은 44 억원(-62.8% YoY, -14.0% QoQ)을 기록했을 것으로 추정된다. 3Q24 부터 지속중인 CPs 설비 관련 비용이 4Q24 에도 반영됐을 것으로 파악되며, 판매량 역시 소폭 감소했을 것으로 추정된다.
• - 이익 정상화 및 2025 전망: 1Q25 영업이익은 251 억원(+42.2% QoQ)으로 이익 회복이 가능할 전망이다. 중국 법인의 CPs 설비 Ramp-up 진행에 따라 중국법인의 이익정상화가 지속될 것으로 예상된다. 또한, 비수기 및 일회성 비용 소멸에 따라 국내법인, 중국법인 모두 이익 정상화 가능할 것으로 예상된다. 25 년 영업이익은 1,224 억원(+21.6% YoY, OPM 9.9%)으로 예상되며, 안정적인 가성칼륨 수요 성장을 바탕으로 이익 회복이 가능할 전망이다. 특히, 글로벌 경쟁력을 갖춘 유니드의 특성상 인도, 남미 등 신규 수요의 성장은 수혜로 작용할 전망이다.