3Q25 Review: P,Q 사이클 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 83,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 및 매출 흐름 - 3Q25 매출액 689억원, 영업이익 87억원 - YoY +48.5%/ +111.2% (매출/영업이익 증가), OPM 12.6% - 창사 이래 최대 매출액으로 메모리 사이클로 인한 모듈 PCB 호황을 체감할 수 있는 부문 2. 믹스 개선 및 가격 인상 여력 - Blended ASP는 당분기 6,400/7,200 제품 비중 확대 및 eSSD 비중 확대를 통해 QoQ +5%로 상승세 유지 - 고부가품 비중은 2분기 48% 수준에서 3분기 73% 수준까지 확대 3. 전망 및 모멘텀 - AI 수요 기반의 P, Q 상승세 지속 전망 - 내년 상반기 8,000Mbps 출하 시작 및 하반기 SOCAMM 출하를 통해 전반적인 판가 상승세는 내년에도 지속될 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액 689억원, 영업이익 87억원; YoY +48.5%, +111.2%, OPM 12.6% - 2025년 매출액 2,585억원(YoY +43.6%), 영업이익 270억원(YoY +705.1%), OPM 10.4%로 추정 - [Forecast earnings & Valuation] EPS(원): 256, 368, 1,947, 4,122, 5,474 PER(배): 119.5, 35.5, 36.9, 17.4, 13.1 PBR(배): 2.7, 1.1, 5.4, 4.1, 3.1 - P&E 관련 등 재무 지표는 향후 연도별로 개선 측면이 제시되어 있음 ## 추가 메모 - 3Q25 기준 고부가품 비중이 2분기 48%에서 3분기 73%로 확대 - 8,000Mbps 제품군의 내년 출하 시작 및 SOCAMM의 하반기 출하를 통한 판가 상승세 지속 전망 - 목표주가 83,000원 유지 및 Buy 의견 유지

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• - 3Q25 실적 및 매출 흐름
• - 3Q25 매출액 689억원, 영업이익 87억원
• - YoY +48.5%/ +111.2% (매출/영업이익 증가), OPM 12.6%
• - 창사 이래 최대 매출액으로 메모리 사이클로 인한 모듈 PCB 호황을 체감할 수 있는 부문