든든한 내수가 돋보이는 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 550000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 및 내수 가격조정 효과 - 3Q25 연결매출액 8,474억원 (-0.3% YoY), 영업이익 544 억원(+44.6% YoY) - 내수 라면: 가격조정 (3Q25 +6.6% YoY 효과)에 따라 +5.1% YoY의 외형성장을 보임 2. 해외부문 동향 및 4Q25 이후 이익기여 개선 가능성 - 북미: 원달러환율 상승에도 불구하고 -7.3% YoY의 외형축소로 가동률 하락이 마진에 부담 - 4Q25부터 미국 내 신라면 브랜드의 케데헌 에디션 효과가 확대될 가능성으로 이익률 일부 회복 기대 - 중국: 3Q24 기저효과에 온라인 성장까지 더해 외형 확대 - 일본·호주·베트남: 고성장세 유지 및 이익 기여 견조 3. 2024~2027E 주요 재무 전망 및 밸류에이션 - 2024년 매출액 3,439 십억원; 영업이익 163 십억원; 당기순이익 158 십억원; EPS 25,861원 - 2025E: 매출액 3,475 십억원; 영업이익 172 십억원; 당기순이익 156 십억원; EPS 31,081원 - 2026E: 매출액 3,707 십억원; 영업이익 212 십억원; 당기순이익 194 십억원; EPS 31,898원 - 2027E: 매출액 3,844 십억원; 영업이익 219 십억원; 당기순이익 200 십억원; EPS 32,846원 - 주요 밸류에이션: PER 14.5/13.6/13.2/12.9, PBR 0.9/0.9/0.8/0.7, ROE 6.2/6.7/6.3/6.0, 배당수익률 1.3/1.2/1.2/1.2 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 - 매출액 8,474억원 (-0.3% YoY), 영업이익 544억원(+44.6% YoY) - 내수 라면 가격조정 효과: 3Q25 +6.6% YoY → 외형성장 +5.1% YoY - 4Q25 및 지역별 전망 - 내수 가격조정 효과에 따른 이익 기여 확대 가능성 지속 - 수출/해외부문은 지역별 차별화; 북미 외형축소 및 마진 부담 요인 존재, 다만 케데헌 에디션 효과 등으로 일부 회복 기대 - 중국은 3Q24 기저효과 및 온라인 성장으로 외형 확대, 4분기 마케팅 확대 가능성 존재 - 일본/호주/베트남은 견조한 고성장 지속 - 2024~2027E 요약 - 2024년 실적: 매출액 3,439 십억원; 영업이익 163 십억원; 당기순이익 158 십억원; EPS 25,861원 - 2025E~2027E 예상 매출액은 각각 3,475/3,707/3,844 십억원, 영업이익은 172/212/219 십억원, 당기순이익은 156/194/200 십억원, EPS은 31,081/31,898/32,846원 - 밸류에이션은 PER 14.5/13.6/13.2/12.9, PBR 0.9/0.9/0.8/0.7 등으로 제시 ## 추가 메모 - - 4Q25의 변동성 요인으로 10월 영업일수 조정 등 언급 - - 본 보고서는 iM증권 리서치본부의 분석에 기반하며, 투자의견은 Buy로 유지되고 목표주가 550000원이 유지됨

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• - 3Q25 실적 및 내수 가격조정 효과
• - 3Q25 연결매출액 8,474억원 (-0.3% YoY), 영업이익 544 억원(+44.6% YoY)
• - 내수 라면: 가격조정 (3Q25 +6.6% YoY 효과)에 따라 +5.1% YoY의 외형성장을 보임