실적도 수주도 바닥은 지났다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 22,000원 - 11월 현재주가: 11/25 17,470원 ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q25 실적에서 매출액 4,726억원(+0.1% YoY) 및 영업이익 148억원(-45.3% YoY, OPM 3.1%)으로 회복세가 지속되고 있습니다. 2) 사업부문별로 전자부품 부문은 매출액 3,085억원과 영업이익 50억원으로 QoQ 회복세를 이어갔습니다. 신규 고객사 시스템보드 납품 시작으로 공급 확대가 실적의 하방을 꾸준히 막아줄 전망입니다. 3) 26년 실적 전망은 매출액 1조 8,684억원(+11.1% YoY), 영업이익 703억원(+39.8% YoY, OPM 3.8%)으로 반등을 전망합니다. 또한 ESL에서 고객사 추가 및 기존 고객사로부터의 후속 수주 및 사업자 재선정은 발행주식수 47,816천주에 꾸준히 이어질 것으로 제시됩니다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적(십억원 기준, 표1 기준) - 매출액: 4,726억원(+0.1% YoY) - 영업이익: 148억원(-45.3% YoY) - 영업이익률: 3.1% - 부문별 실적(3Q25) - 전자부품: 매출액 3,085억원, 영업이익 50억원 - ICT(ESL 주축): 매출액 1,641억원, 영업이익 98억원 - 연간 실적 전망(단위: 십억원) - 2024년: 매출액 1,594, 영업이익 69, 당기순이익 38, 영업이익률 4.3%, 순이익률 2.4% - 2025F: 매출액 1,682, 영업이익 50, 당기순이익 26, 영업이익률 3.0%, 순이익률 1.6% - 2026F: 매출액 1,868, 영업이익 70, 당기순이익 51, 영업이익률 3.8%, 순이익률 2.7% - 추가 수치 및 관점 - 26년 매출액 1조 8,684억원(+11.1% YoY), 영업이익 703억원(+39.8% YoY, OPM 3.8%)으로 반등 전망 - ESL에서 52주 최고가 21,750원 등의 언급 포함(본 보고서의 수치/표기 맥락상 참고용) - 11월 중 Current 주가: 17,470원(11/25 기준) - ESL 신규 수주 및 북미 대형 리테일러와의 계약 가시성 강화, 멕시코 ESL 현지 생산 시작, 관세 비용 절감을 기대하는 등 수익성 개선의 가능성 제시 - 후속 수주 및 사업자 재선정은 발행주식수 47,816천주에 걸쳐 꾸준히 진행 중 ## 추가 메모 - 재무상태 및 핵심 지표 요약은 표1 및 재무상태표/손익계산서의 수치를 기반으로 작성됨. - 외국인 지분율 및 주요 종목 특성 등은 본 보고서에 제시된 수치로 확인 가능. - 본 자료는 DS투자증권 리서치센터의 추정치이며, 실제 수치는 다를 수 있음.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.