고부가가치 촉매 시장 진출로 수익성 개선

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 정보 없음 ## 핵심 투자 포인트 1) 고밀도 촉매 수요 증가 및 판매단가 상승 여력 - 천연가스 발전소 확대와 환경 규제 강화로 고밀도 촉매 수요 증가, LNG 발전소 및 열병합 발전소용 촉매 수요 증가가 지지. 2024년 SCR 탈질촉매 판매단가가 5,409,000원으로 전년 대비 9.4% 상승. 2) 기술력 격차 확대 및 품질 요구사항 강화에 따른 가격 경쟁력 확보 - 중국산 저가 제품과의 가격 경쟁 압력이 완화될 가능성. 기술력 격차 확대 및 품질 요구사항 강화가 수익성 개선에 기여할 것으로 예상. 3) IMO Tier III 확대 및 AI/클라우드 인프라용 시장 진입 가시화 - IMO 환경 규제 Tier III 적용 확대에 따른 선박용 SCR 촉매의 고사양화 및 판매단가 개선 기대. AI/클라우드 인프라용 탈질촉매 시장 진입 가시화가 수익성 개선에 기여할 가능성 있음. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연결 매출은 886억 원으로 전년(881억 원) 대비 소폭 증가, 연결 영업이익은 16.6억 원. 본사 기준 별도 매출 568억 원, 본사 기준 별도 영업이익 36.3억 원, 본사 및 중국법인 합산 연결 매출은 886억 원, 합산 영업이익은 16.6억 원. - 2025년 상반기 매출은 294억 원으로 전년 동기(417억 원) 대비 감소했고, 영업손실은 2.5억 원을 기록. - 2025년 연간 매출은 770억 원으로 추정되며, 연결 영업이익은 40억 원으로 개선될 전망이고, 이연 매출의 특성상 2025년 3분기에 정상 반영될 것으로 전망된다. 2025년 상반기 가동되는 신공장에서 고부가가치 촉매가 본격 공급될 예정. - 다만 국내 법인의 경우 2025년 상반기 가동률이 낮았고 매출 규모가 제한적이라 일부 손실 가능성을 반영해 보수적으로 추정. - 2025년 PER는 6.2배로 글로벌 평균 15.7배 대비 낮은 수준. 전방 산업의 수요 다변화와 천연가스 발전시설 및 AI/클라우드 인프라용 고마진 촉매 제품의 실적 기여가 2025년을 기점으로 가시화될 전망. - 2024년 매출 구성은 SCR 탈질촉매 61.87%, 이산화티타늄 36.01%, 설비통합솔루션 0.96%, 분석 용역 등 1.16%로 나타남. - 최대주주 현황: 2025년 6월 30일 기준 최대주주는 신동우 대표이사로, 보유 주식수 3,029,862주(지분율 9.82%), 최대주주 및 특수관계인의 합계 지분은 3,238,864주(10.50%). ## 추가 메모 - 종목: 나노에 대해 최근 3개월간 한국거래소 시장경보제도 지정 여부: 투자주의종목 X, 투자경고종목 X, 투자위험종목 X. - 2022년 감사범위제한으로 인한 한정 의견으로 주권매매거래정지가 발생했고, 2025년 5월 21일 거래정지가 해제되었다. - 2022.04.19 환경규제 강화에 따른 성장지속 등 발간 History가 있음.

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• - 주식회사 나노는 1999년 4월 12일 설립되었으며, 본사는 경상북도 상주시에 위치. 창업 초기부터 나노입자 형태의 이산화티타늄 원료 제조 기술을 확보했고, 2000년대 초 SCR 탈질촉매 국산화에 성공하여 수입품을 대체.
• - SCR 탈질촉매는 화석연료, 폐기물 등의 연소 시 발생하는 질소산화물(NOx, Nitrogen Oxides)을 저감하는 물질이며, 질소산화물은 대기 중에서 미세먼지와 오존을 생성하는 원인 물질로, 호흡기 질환, 심혈관 질환 등 인체에 악영향을 미치고 발전소, 제철소, 시멘트 공장 등 배출원에서의 탈질설비 설치가 의무화되고 있음.
• - 투자 포인트는 (1) 천연가스 발전소 확대와 환경 규제 강화로 고밀도 촉매 수요 증가, 석탄화력 대비 제품 단가 상승세 지속, (2) 기술력 격차 확대 및 품질 요구사항 강화로 중국산 저가 제품과의 가격 경쟁 압력 완화, (3) 국제해사기구(IMO) 환경 규제 Tier III 적용 확대에 따른 선박용 SCR 촉매의 고사양화 및 판매단가 개선, (4) AI/클라우드 인프라용 탈질촉매 시장 진입 가시화.
• - 기업개요: 대기환경 보호의 핵심 기술을 선도하는 SCR 탈질촉매 전문기업으로, 국내 탈질촉매 시장 점유율 1위 기업으로 성장하며, 화력발전소, 산업용 보일러, 소각로, 화학플랜트, 선박, 천연가스 발전소 등 전 세계 주요 배출원에 촉매 제품을 공급하고 있다.
• - SCR 탈질촉매는 이산화티타늄을 담체로 사용하고 표면에 바나듐 또는 구리·철 등의 활성 금속을 균일하게 분산시킨 촉매로, 암모니아와 함께 작용해 NOx를 질소와 수증기로 변환시키는 역할을 한다.