3Q25 프리뷰: 주가 약세에도 실적은 컨센서스..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 562,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적은 시장 컨센서스 부합 전망. 3Q25 영업이익 738억원(YoY +42.1%), 매출액은 1.0조원으로 전년대비 35.1% 증가. 내수와 수출 각각 28.1%, 62.7% 성장으로 나타날 것으로 추정. 2. 비용 반영 및 계절성에 따른 충당금 가능성. 상반기에 이연된 개발비 등 비용이 3분기와 4분기에 반영되고 4분기에는 내수 수주가 집중되는 계절성을 감안하면 충당금 설정 가능성도 있다. 3. 수주잔고 및 수익 성장 기대. 2025년 2분기 기준 수주잔고는 23.5조원으로 약 5.7년치 매출에 해당하는 일감을 보유 중이다. 2026년에는 수출 매출이 더 가파르게 증가하면서 높은 이익 성장세가 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적: 매출액 1.0조원, 영업이익 738억원, YoY +42.1% 및 컨센서스 부합 전망. - 4Q25 전망: 매출액 1.2조원, YoY +3.3% 증가 예상. 4Q25 영업이익 741억원(YoY +20.1%) 예상. 3분기에 이어 중동 매출 인식 확대 및 수출 성장세 지속 전망. - 연간(2025F) 주요 수치: 매출액 4,060.0십억원, 영업이익 339.1십억원, 순이익 316.6십억원, EPS 14,838원, BPS 67,609원. 2025F PER 32.7배, PBR 7.17배. - 연간(2026F) 주요 수치: 매출액 4,894.6십억원, 영업이익 457.2십억원, 순이익 376.8십억원, EPS 17,698원, BPS 81,444원. 2026F PER 27.4배, PBR 5.96배. - 2025년 2분기 기준 수주잔고: 23.5조원(약 5.7년치 매출에 해당). 2026년에는 수출 매출 증가로 높은 이익 성장세 기대. - 보조 지표: 현재가 485,000원(10/24), 52주 최고/최저 631,000원/171,100원. 2025년 PER 32.7배, 2026년 PER 27.4배라는 평가. 도표 및 재무자료에 따른 세부 수치 포함. ## 추가 메모 - 현 시점 주가 기준으로 2025년 PER 32.7배, 2026년 PER 27.4배로 제시되어 있음. - PDF 및 도표에 제시된 3Q25 및 4Q25의 구체 수치와 성장률은 본 요약에 포함된 핵심 수치와 동일하게 반영하였습니다. - 요약에 포함되지 않은 참고사항이 필요하면 말씀해 주세요.

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• - 3Q25 실적은 시장 컨센서스 부합 전망. 3Q25 영업이익 738억원(YoY +42.1%), 매출액은 1.0조원으로 전년대비 35.1% 증가. 내수와 수출 각각 28.1%, 62.7% 성장으로 나타날 것으로 추정.
• - 비용 반영 및 계절성에 따른 충당금 가능성. 상반기에 이연된 개발비 등 비용이 3분기와 4분기에 반영되고 4분기에는 내수 수주가 집중되는 계절성을 감안하면 충당금 설정 가능성도 있다.
• - 수주잔고 및 수익 성장 기대. 2025년 2분기 기준 수주잔고는 23.5조원으로 약 5.7년치 매출에 해당하는 일감을 보유 중이다. 2026년에는 수출 매출이 더 가파르게 증가하면서 높은 이익 성장세가 기대된다.