미래에셋증권 리포트

목표가 하향 조정과 밸류에이션 기준 시점 변경으로 리레이팅 방향이 제시되었으며, 국내 반도체기판 업황의 평균 PER 하향이 반영됐다. 최근 주가 조정은 펀더멘털 대비 다소 과도하다는 판단이다. 2026년 매출액은 8,865억원(+35.7...

지주회사 밸류에이션은 NAV 기반으로 이루어지며, 합산 NAV 28.01조원은 상장자회사 20.67조원과 브랜드 로열티 및 임대자본화 등을 합산해 산정된다. 현 할인율 50.2%를 목표 35.3%로 축소하는 리레이팅 시나리오가 가정되며,...

NAV 기반 밸류업 프레임에서 현 NAV 할인율은 53.80%에서 39.80%로 축소될 여지가 있으며, NAV 28.73조원을 현실화하는 것이 주요 밸류업 포인트다. 상장 자회사 72%가 NAV를 구성하며 HD현대일렉트릭, HD한국조선해...

NAV 기반 가치 평가와 이벤트 드리븐 구조로 분할 이행에 따른 가치 확장을 제시한다. forward NAV 가산이 아니라 NAV 성장 할증으로 반영되며, 인적분할 가결이 향후 재평가의 근거를 마련했다. NAV는 11.27조원이며 상장 ...

NAV은 14.86조원으로 상장자회사 11.91조원, 비상장 4.21조원으로 구성된다. 목표 할인율 40.9%를 적용했고 현재 할인율은 54.60%로 이 간극은 +13.7%p의 리레이팅 여력을 남긴다. 매출은 2024년 27조원에서 20...

밸류업의 핵심은 올리브영의 성장으로 NAV 확대로 이어지는 구조다. 올리브영은 NAV의 66%를 차지하는 대형 비상장 자산이며 비상장 NAV 비중은 71.0%로 유니버스 중 최고 수준이다. NAV 7.83조원에서 현 할인율은 57.0%로...

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