우려는 점차 해소될 것

4Q25 영업이익은 5,750억원으로 시장 기대치 7,312억원에 크게 못 미치는 어닝쇼크를 기록했다. 매출액은 5조 1,931억원(yoy +29.6%)으로 견조한 성장세를 보였으며, 환율 효과, 선가 상승, 생산성 개선 및 HD현대미포 합병 반영이 매출 증가를 주도했다. 다만 연말 성과급 대폭 지급과 엔진 인도 물량의 외국인 지분 이연 등으로 이익 개선 속도가 둔화됐고, 해양플랜트 부문 471억원의 일회성 수익 반영에도 불구하고 수익성은 여전히 부진했다. LNG선 및 해외 호위함 등 특수선 수주 모멘텀은 여전히 유효하며, 상선 수주 목표는 105억달러로 소폭 증가했고 LNG선 공급 슬롯의 타이트함으로 선가 상승 여력이 존재한다. 2026F의 실적은 매출 24조 5,940억원, 영업이익 3조 5,607억원, OPM 14.5%를 기록하며 견조한 이익 개선이 예상된다.

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• - 4Q25 영업이익은 5,750억원으로 시장 컨센서스 7,312억원을 크게 하회하는 어닝쇼크를 기록했다.
• - 매출액은 5조 1,931억원(yoy +29.6%)으로 견조한 매출 성장을 보였으며, 환율 효과와 선가 상승, 생산성 개선 및 HD현대미포 합병 반영이 매출 증가를 견인했다.
• - 연말 성과급의 대폭 지급과 엔진 인도 물량의 외국인 지분 이연 등으로 이익 개선 속도가 둔화됐고, 해양플랜트 부문 471억원의 일회성 수익 반영에도 불구하고 수익성은 여전히 낮은 흐름이다.
• - LNG선 수주 모멘텀과 특수선 수주 여건은 여전히 유효하며, 상선 수주 목표는 105억달러로 소폭 증가했다. LNG선 공급 슬롯이 타이트해 선가 상승 여력이 존재한다.
• - 2026F는 매출 24조 5,940억원, 영업이익 3조 5,607억원, OPM 14.5%로 견조한 이익 개선이 예상된다.