유럽 마일스톤의 이연

4Q 연결 매출 5,460억원 YoY +10.1%, 영업이익 261억원 흑자전환, OPM 18.5%로 개선되었으며 약품부문 매출은 3,580억원으로 전년비 1.9% 증가. 레이저티닙 병용 요법의 중국 출시로 마일스톤 유입 약 640억원 추정, 레이저티닙 판매 로열티 약 50억원으로 라이선스 수익은 702억원 기록. 유한화학 매출은 3,865억원으로 전년동기대비 26% 성장했고 API 부문 탈중국화 수혜가 진행 중이며 HC동 공장은 1Q26 내 착공 개시, 2028년 상반기 가동 목표로 진행. 2026년 가이던스는 매출 두자리수 성장과 영업이익 30% 성장을 제시하며, 로열티·파이프라인 기술 이전 달성과 화학부문 실적 성장이 이익 성장의 핵심 동력으로 제시되었다.

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• - 4Q 매출/영업이익 모두 양호한 흐름이나 컨센서스 대비 하회로 확인
• - 유럽 마일스톤 이연으로 단기 매출인식은 1H26로 재배치될 가능성
• - 레이저티닙 관련 마일스톤(약 640억원)과 로열티(약 50억원)로 라이선스 수익 총 702억원 기록
• - 유한화학의 매출 성장(전년대비 26%)과 API 탈중국화 수혜 지속, HC동 공장 1Q26 내 착공/2028년 가동 목표
• - 2026년 가이던스는 매출 두자리수 성장과 영업이익 30% 성장으로 긍정적이며 로열티, 파이프라인 이전, 화학부문 성장 등이 주요 추진동력