하방은 프로젝트, 상방은 유가

4분기 별도 매출 3,336억원(YoY -36.3%), 영업이익 100억원으로 흑자전환했고 내수 영업이익률은 약 1%로 개선됐다. 상승 여력은 약 22.5%이나 업황 반등이라기보다는 해상풍력 신안우이 하부구조물 프로젝트 납품으로 수익성 개선이 주된 요인이다. OCTG는 미국 관세 영향으로 여전히 부진하나 수출 라인파이프의 견조한 수익성이 이를 방어하며, 향후 2025~2026년에는 신안우이와 캐나다 라인파이프 프로젝트로 매출이 증가할 전망이다. 2026년은 해상풍력 및 LNG향 매출이 발생하는 한 해로, 프로젝트 중심의 실적 개선이 주도하며 내수 강관의 가격 인상 시도가 계속될 가능성이 있다.

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• - 4분기 매출 3,336억원, YoY -36.3%, 영업이익 100억원으로 흑자전환; 내수 영업이익률은 약 1%로 개선.
• - 상승 여력 약 22.5%는 업황 반등이 아니라 해상풍력 신안우이 하부구조물 프로젝트 납품으로 인한 수익성 개선에서 기인.
• - OCTG는 미국 관세 영향으로 부진하나 수출 라인파이프가 수익성 방어; 신안우이 + 캐나다 라인파이프 프로젝트로 2025~2026년 매출 기여 약 2380억원 예상.
• - 2026년은 해상풍력 및 LNG향 매출이 발생하며, 업황 전반의 회복보다는 특정 프로젝트의 인식으로 실적이 개선될 전망; 내수 강관은 가격 인상 시도가 지속될 가능성.