2H25의 부진에서 벗어나는 중!

1Q26 매출액 4,486억원(YoY +18.4%, QoQ +191.2%), 영업이익 241억원(YoY -5.8%, QoQ +191.2%)으로 시장컨센서스 168억원을 크게 상회했고, 약 50억원의 일회성 이익이 추가로 반영됐다. 신안우이 해상풍력과 캐나다 LNG 프로젝트 매출이 본격화되며 1분기 강관 판매가 26.2만톤(YoY +38.6%, QoQ +27.9%)으로 증가했다. 내수 부진에도 내수 강관 이익률은 흑자로 전환했고 수출 마진은 원/달러 환율 상승과 유정관 가격 상승으로 4분기 대비 개선됐다. 2분기에는 내수 시장의 계절적 성수기와 ASP 상승 효과가 이어질 것이나 캐나다향 물량 감소 및 중동 리스크로 수출에 일부 차질 가능성도 병존한다.

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• - 1Q26 실적은 매출액 4,486억원, 영업이익 241억원으로 컨센서스를 크게 상회했고 약 50억원의 일회성 이익이 추가 반영됐다.
• - 1분기 강관 판매량은 26.2만톤으로 YoY +38.6%, QoQ +27.9% 증가했다는 점이 실적 개선의 주요 요인이다.
• - 수출 마진은 원/달러 환율 상승 및 유정관 가격 상승으로 8.5%를 기록했고 4분기 대비 개선됐다(환율 효과와 가격 상승의 합산 영향).
• - 2분기 영업이익은 220억원으로 YoY +5.0%, QoQ -8.9%를 보일 전망이며 내수 가격 인상 및 계절적 성수기가 지속될 것으로 예상된다.
• - 현재 주가의 밸류에이션은 12M Forward PER가 7배, PBR이 0.4배 수준으로 비교적 낮아 밸류에이션 부담은 제한적이다.