인내는 쓰나 그 열매는 달다

1Q 매출 5,237억원(YoY +7%), 영업이익 67억원(YoY +4%)으로 전망되며 시장 컨센서스 5,455억원/280억원에 비해 하회할 것으로 예상된다. 마일스톤 약 450억원이 이연되며 렉라자의 유럽 허가로 인한 수익 인식 시점도 영향을 받을 수 있다. 비처방·처방 품목을 포함한 약품 포트폴리오는 견조하지만 해외사업은 탈중국화 트렌드 수혜와 함께 성장 여력이 크다. 해외부문은 현재 100만리터 캐파를 풀가동 중이며 60일 평균거래량 337,157주 규모의 수요에 대응해 30만리터를 추가 증설했고 2028년 중순부터 매출에 본격 반영될 것으로 예상된다. SC제형의 잠재력은 여전하며 할로자임은 리브리반트 SC의 연간 로열티 수익이 10억달러를 초과할 가능성이 제시된다.

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• - 1Q 실적은 컨센서스를 하회할 전망이다: 매출 5,237억원(YoY +7%), 영업이익 67억원(YoY +4%). 컨센서스는 5,455억원/280억원.
• - 마일스톤 약 450억원이 이연되며 유럽 허가 관련 수익 인식 시점이 지연될 수 있다. 남은 상승여력은 약 60.3%로 파악된다.
• - 해외사업은 탈중국화 트렌드의 수혜로 성장 여력이 크고, 현재 캐파 100만리터를 풀가동 중이며 60일 평균거래량 337,157주에 대응해 30만리터를 증설 중이다. 2028년 중순부터 매출 반영이 본격화될 전망이다.
• - SC제형의 잠재력은 여전히 크며 할로자임은 리브리반트 SC제형의 연간 로열티 수익이 10억달러를 초과할 가능성이 제시된다.