저연차 성장 궤도 진입

에스엠은 저연차 성장 궤도 진입과 함께 아시아권 중심의 보이그룹 활동으로 수익성 방어 및 걸그룹의 대중성 확장을 추진하고 있다. 지역 다변화를 통한 팬덤 외연 확장을 기대하며 이미 모객력이 확인된 EXO, NCT 127 등의 활동과 RIIZE, NCT WISH 등 저연차 그룹의 데뷔가 이를 뒷받침한다. 1Q26 매출액 2,791억원(+21% YoY), 영업이익 386억원(+18% YoY)으로 컨센서스에 부합했고 공연 규모 확대가 매출 증가를 견인했다. MD/라이선싱 매출 474억원(+20% YoY)과 DearU의 분기 이익 기여 약 100억원 수준 가능성, SM Japan의 매출/영업이익 개선(305억원(+46% YoY)/24억원 흑자)으로 실적이 추가로 개선될 여지가 있다. 밸류에이션 측면에서도 12MF P/E 111.6으로 현재 주가 대비 하락 여력이 제한적이며, 주요 지역의 의미 있는 성과 가시화가 밸류에이션 리레이팅으로 이어질 가능성이 있다.

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• - 저연차 그룹 RIIZE, NCT WISH 등 신성장 동력과 고연차 아티스트 재개가 지역 다변화와 팬덤 확장의 핵심 축으로 작용
• - 1Q26 매출 2,791억원(+21% YoY), 영업이익 386억원(+18% YoY)으로 컨센서스 부합, 공연 확대가 매출 증가를 견인
• - MD/라이선싱 매출 474억원(+20% YoY) 및 DearU의 분기 이익 기여 약 100억원 수준 가능성, SM Japan 마진 개선도 지속
• - 미국 비중이 높고 글로벌 플랫폼에서의 실적 개선 여력이 있어 밸류에이션 리레이팅 가능성↑; 12MF P/E 111.6