1Q26 Re: 1H25 이익을 한 분기에 달성

1Q26 매출 5.9조, 영업이익 9,054억으로 1H25의 이익을 한 분기에 달성하며 업종 내 이익 개선 사이클의 증거를 제시했다. 일회성 비용 부재와 약 100억원 수준의 FX 이익으로 전 분기의 이익률 개선이 힘을 받았으며, 1Q26의 영업이익률은 15.3%로 전분기 대비 크게 개선됐다. 가동시간 개선은 FY25의 완숙기 진입에도 전 부문 이익률이 고르게 상승했고, 상선·해양부문 고수익성 및 데이터센터향 발전엔진 신사업이 수익성 개선의 핵심 동력으로 작용하고 있다. 데이터센터용 발전엔진의 추가수주, 중속엔진 캐파 증설 공시, 특수선 신규 수주, MASGA 펀드 발효 등 트리거가 남아 있으나, 6월 14일의 EB 교환청구 시작에 따른 차익실현 물량 매도가 단기 하방 압력을 가할 수 있는 리스크가 있다.

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• - 1Q26 매출 5.9조, 영업이익 9,054억으로 1H25 이익을 한 분기에 달성하며 업종 내 이익 개선 사이클의 확실한 신호를 제시했다.
• - 일회성 비용 부재와 약 100억원 수준의 FX 이익으로 전부문 이익률이 전분기 대비 개선됐다.
• - OPM은 15.3%로 전분기 대비 크게 개선됐고 가동시간 개선이 FY25 완숙기 진입에도 이익률 개선을 견인했다.
• - 데이터센터향 발전엔진 신사업 반영과 엔진부문 이익 확대가 수익성 개선의 주요 동력으로 작용하고 있으며, 추가 수주 트리거가 남아 있다.
• - 단기 리스크로 6월 14일 발의 EB 교환청구 시작에 따른 차익실현 물량 매도가 존재한다.