펀더멘탈 이상 無, 숨 고르기 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 180000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Preview: 컨센서스 부합 예상 - 매출 3,232억원, 영업이익 499억원으로 컨센서스 매출액 3,290억원, 영업이익 501억원에 부합할 것으로 예상 - [SME] 별도 매출 2,296억원, 영업이익 485억원으로 전망 - 앨범/음원 사업부는 1,035억원으로 예상 - 약 550만장 내외의 판매량을 기록했다가 전망 - 당분기 콘서트 사업부는 364억원으로 분기 최대치 전망 2. 해외/MD/라이선싱 및 팬덤 확장 - 일본과 아시아 지역에서 SM TOWN, NCT드림, 라이즈 등의 공연이 집중 - Rise는 26년 2월 도쿄돔 콘서트 3회를 확정하는 등 팬덤 확장을 증명 - 총 모객수는 1백만명에 육박하는 것으로 추정되며 MD/라이선스 사업부의 호실적으로 이어졌을 것이다 - 2분기에 Rise의 역대 최대 매출인 639억원을 기록 - Rise 캐릭터 MD ‘WE LITTLE RIIZE’ 팝업스토어 RIIZE PARK가 매출을 견인한 것으로 보이며, 당분기 역시 구매력이 강한 보이그룹의 콘서트, 에스파와 NCT위시 신보 발매 기념 팝업 스토어에 힘입어 661억원의 매출을 기록했을 것으로 추정 - MD 뿐만 아니라 에스파·하츠투하츠 등의 하츄핑, 배틀그라운드 콜라보로 인한 라이선싱 매출이 반영됐다 3. 자회사 실적 호조 및 콘서트 확대 - [자회사] 드림메이커, 라이프디자인, 브랜드마케팅은 SME 별도 매출 호조의 수혜를 받았을 것이다 - 월드투어가 전개되며 에스파, NCT드림, 슈퍼주니어, 라이즈, WayV 등의 국내 콘서트가 13회 개최돼 드림메이커의 실적 호조가 기대된다 - 다만 2분기부터 연결인식된 디어유의 실적을 하향 조정했다 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 Preview에서 매출 3,232억원, 영업이익 499억원으로 컨센서스 매출 3,290억원, 영업이익 501억원에 부합할 것으로 예상 - SME 별도 매출 2,296억원, 영업이익 485억원 - 앨범/음원 부문은 1,035억원 - 당분기 콘서트 부문은 364억원으로 분기 최대치 전망 - Rise 관련: 2분기에 역대 최대 매출 639억원 기록, 도쿄돔 3회 확정 및 총 모객수 약 100만명에 육박 추정 - RIIZE PARK 팝업스토어 매출 및 신보 발매/콘서트에 따른 MD 매출 증가 기대 - 661억원 매출 기록 추정 관련 언급 포함 - MD, 하츄핑, 라이선싱 매출 반영 - DreamMaker 등 자회사 호조 및 국내 콘서트 13회 개최로 실적 호조 기대 - 다만 Dear You의 실적 하향 조정도 반영 ## 추가 메모 - PDF 자료의 추가 수치 및 도표는 요약에 반영하지 않음 - 본 요약은 원문에 명시된 수치와 표현을 그대로 반영하여 작성하였음

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• - 3Q25 Preview: 컨센서스 부합 예상
• - 매출 3,232억원, 영업이익 499억원으로 컨센서스 매출액 3,290억원, 영업이익 501억원에 부합할 것으로 예상
• - [SME] 별도 매출 2,296억원, 영업이익 485억원으로 전망
• - 앨범/음원 사업부는 1,035억원으로 예상
• - 약 550만장 내외의 판매량을 기록했다가 전망