미수금 다시 증가 시작

2Q26 매출 7.5조원(-36% QoQ, -2% YoY), 영업이익 6,753억원(-26% QoQ, +67% YoY), 당기순이익 3,388억원(-38% QoQ, +298% YoY)로 어닝 서프라이즈를 기록했다. 해외 자회사 실적 개선으로 전반 이익마진이 크게 개선됐고, 해외 6개 사업의 영업이익은 2,006억원(+54% QoQ, +158% YoY)으로 양호했다. 도시가스 미수금은 2Q26 말 14.2조원으로 증가하며 1Q 대비 상승했고 7분기 연속 감소 흐름이 깨졌다. 미수금 증가가 지속될 경우 현금흐름에 대한 눈높이가 조정될 수 있으며, 2,500원 수준의 주당배당금 가능성도 제시됐다. 3Q26 Preview에서는 매출 5.7조원(-24% QoQ, -10% YoY), 영업이익 3,495억원(-48% QoQ, -10% YoY)로 전망되며, 냉방 수요 및 발전용 수요가 하반기 지지 요인으로 작용할 것으로 보인다.

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• - 2Q26 실적이 어닝 서프라이즈를 기록했고 해외 자회사 실적 개선으로 이익률이 크게 개선됐다.
• - 도시가스 미수금이 14.2조원으로 증가해 현금흐름 리스크가 재부상했고, 7분기 연속 감소 트렌드가 깨졌다.
• - 해외 6개 사업의 실적이 호조를 보였고 GLNG 흑자전환(645억원), Coral FLNG 584억원, Canada LNG 723억원 등으로 해외 수익이 견인했다.
• - 일부 해외 프로젝트는 부진도 병존: Prelude 적자전환(-138억원), Zubair 매출 부진(-78억원 등으로 부문 리스크 남아).
• - 3Q26 전망은 매출 감소가 예상되나 비수기에도 냉방/발전용 수요로 하방지지 가능성이 있으며, 현금흐름 및 배당은 환율 안정화 시 개선 여지가 있다.