뚜렷한 실적 성장세 대비 저평가

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 230,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 서프라이즈 - 매출액 2,219억원(+11% YoY, +6% QoQ), 영업이익 485억원(+39% YoY, +17% QoQ) - 시장기대치(매출액 2,164억원, 영업이익 444억원) 상회 2. 물량 회복 및 수익성 개선의 발판 - 과산화수소는 반도체 파운드리향 물량을 중심으로 전반적인 회복세 - 광물 추출, 폐배터리 리싸이클 등에 사용되는 이차전지향 물량이 크게 증가 - LNG 가격 하락세가 수익성 개선에 긍정적 3. 성장 모멘텀 및 수요 다변화 - 프리커서는 2Q25 매출액 약 320억원으로 전년 동기 대비 뚜렷한 증가세 - 삼성전자향 하이-K 지르코늄 소재와 TSMC, Intel향 TSA 판매량 지속 증가 - 이차전지 소재 바인더, 국내외 고객사 다변화로 출하 회복세 지속 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적은 매출액 2,219억원(+11% YoY, +6% QoQ), 영업이익 485억원(+39% YoY, +17% QoQ)으로 시장기대치 상회 - 2025년 매출액과 영업이익은 각각 8,520억원(+10% YoY), 1,640억원(+28% YoY)을 기록할 것으로 예상 - 2026년 매출액은 9,500억원, 영업이익은 2,030억원 - 2027년 매출액은 10,500억원, 영업이익은 2,320억원 - 2025년 EPS 12,898원, 2026년 EPS 16,205원, 2027년 EPS 18,260원 - 주가 흐름 및 밸류에이션 관련 상세 수치(예: P/E, P/B 등) 역시 표에 제시된 값 참조 ## 추가 메모 - 종가 및 커버리지 관련 정보: 2024-09-09 부터의 투자의견은 Buy, 목표주가 185,000원에서 2025-08-19 기준 230,000원으로 상향되며 커버리지가 재개됨 - 2025년~2027년 실적 및 주당지표 등은 표1의 추정치와 일치하며, 12개월 선행 EPS 등은 표에 제시된 수치를 따름 - 기타 참고: 본 분석자료는 투자자 자료로서, 본문에 제시된 수치 외의 투자 판단은 독자 각자의 책임으로 간주됩니다

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• - 2Q25 실적 서프라이즈
• - 매출액 2,219억원(+11% YoY, +6% QoQ), 영업이익 485억원(+39% YoY, +17% QoQ)
• - 시장기대치(매출액 2,164억원, 영업이익 444억원) 상회