2Q25 실적 시장 컨센서스 상회

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 160,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적은 시장 컨센서스 상회 - "2Q25 연결 기준 매출액은 3,029억원(+19.3% yoy), 영업이익은 476억원(+92.6% yoy)으로 시장 컨센서스(매출액: 2,851억원, 영업이익: 390억원)를 상회하는 호실적을 달성하였다." 2. 매출 구성의 견고한 성장 동력 및 이익 개선 - "주력 아티스트 IP의 높은 신보 활동 및 MD 부문의 판매 호조세가 전사 외형 성장을 견인하였으며, 주요 계열사의 흑자 전환이 이어지며 연결 기준 이익 개선세가 뚜렷하게 나타났다." - 별도기준(음반원) 매출액은 990억원으로 전년동기대비 +37.9% 증가하였다. 라이즈 200만장, NCT WISH 140만장, 에스파 92만장 등을 포함 총 앨범 판매량은 580만장을 상회하였다. - (공연) 매출액은 336억원으로 전년동기대비 -1.9% 소폭 하락하였다. - (MD) NCT WISH 전시 팝업 및 기획 MD(라이즈 캐릭터 등) 판매 호조세 이어진 영향으로 투어 축소에도 가파른 실적 성장세(매출액: 639억원 +39.6% yoy)를 달성하였다. - (자회사) 광고 경기 악화 및 드라마 편성 축소 영향으로 SM C&C, 키이스트 영업 적자 기조 이어졌으나, 본업과 연관된 대부분(SMEJ, SMBM, SMLDG, Dream Maker)의 자회사에서 영업 흑자 전환을 달성하였다. 3. 하반기 및 향후 전망 - "하반기 뚜렷한 실적 개선세 지속될 것" - "또, 3Q25 부턴 캐릭터 IP(라이선싱) 매출이 본격적으로 확대될 예정이다. 또, 디어유 신규 플랫폼 런칭에 따른 중국향 추가 실적도 이어질 전망으로 이익 개선세 뚜렷하게 나타날 전망이다." ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 연결 기준 매출액: 3,029억원 (+19.3% yoy) - 2Q25 연결 기준 영업이익: 476억원 (+92.6% yoy) - 컨센서스: 매출액 2,851억원, 영업이익 390억원 - 별도기준 매출액: 990억원 (+37.9% yoy) - 앨범 판매량: 라이즈 200만장, NCT WISH 140만장, 에스파 92만장 포함 총 580만장 상회 - 공연 매출액: 336억원 (-1.9% yoy) - MD 매출: 639억원 (+39.6% yoy) - 자회사 이익: 일부 자회사 흑자 전환, 다수 자회사 영업 흑자 전환 기대 ## 추가 메모 - 3Q25 부터 캐릭터 IP(라이선싱) 매출이 본격적으로 확대될 예정. - 디어유 신규 플랫폼 런칭에 따른 중국향 추가 실적이 이어질 전망. - 하반기 실적 개선세 지속 및 26년 레버리지 효과 기대에 대한 언급 포함.

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• - 2Q25 실적은 시장 컨센서스 상회
• - "2Q25 연결 기준 매출액은 3,029억원(+19.3% yoy), 영업이익은 476억원(+92.6% yoy)으로 시장 컨센서스(매출액: 2,851억원, 영업이익: 390억원)를 상회하는 호실적을 달성하였다."