2Q25 Pre: 라이선스 및 API 매출 성장 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 140,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 Pre 실적 요약: 매출액 5,814 억원(+10%YoY, +18.3% QoQ), 영업이익 400 억원(+115.5%YoY, +522.6%QoQ, OPM 6.9%) - 컨센서스 매출액 5,988 억원 대비 2.9% 하회하나 영업이익은 컨센서스 403 억원에 부합할 것으로 전망 2) 고마진 사업부 성장 동력: 라이선스 매출 277 억원(+4,797%YoY, +591% QoQ), 해외사업부 매출(API 수출) 1,102 억원(+13.4%YoY, +26.1% QoQ) - 의약품 매출 3,485 억원(+2.8%YoY, +5.7% QoQ), 생활용품 매출 779 억원(+3.5%YoY, +66.6% QoQ) - GPM 15.5%(+6.0pp YoY, +4.9pp QoQ), OPM 6.9%(+3.4pp YoY, +5.6pp QoQ) 3) 향후 모멘텀 및 수익성 개선 여력: 레이저티닙의 일본 출시로 마일스톤 유입 및 미국 로열티 증가로 라이선스 매출 증가 - 하반기 R&D 모멘텀에 유한화학 API 추가 수주 가능성 주목 - 3분기 유럽 출시 예정 및 $30M(약 400 억원)의 마일스톤 수령에 따라 수익성 크게 개선될 수 있음 - 6월 18일 길리어드의 HIV 예방약 FDA 승인에 따라 유한화학 API 매출도 지속 성장이 가능할 것으로 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 5,814 억원(+10%YoY, +18.3% QoQ) - 영업이익: 400 억원(+115.5%YoY, +522.6% QoQ), OPM 6.9% - 의약품 매출: 3,485 억원(+2.8%YoY, +5.7% QoQ) - 생활용품 매출: 779 억원(+3.5%YoY, +66.6% QoQ) - 라이선스 매출: 277 억원(+4,797%YoY, +591% QoQ) - 해외사업부 매출(API 수출): 1,102 억원(+13.4%YoY, +26.1% QoQ) - GPM: 15.5%(+6.0pp YoY, +4.9pp QoQ) - OPM: 6.9%(+3.4pp YoY, +5.6pp QoQ) - 컨센서스 대비: 매출액 컨센서스 5,988 억원 대비 -2.9% 하회, 영업이익 컨센서스 403 억원에 부합 전망 (추가 맥락) - 하반기 모멘텀 및 API 수주 가능성 주목 - 3분기 유럽에서 레이저티닙 출시 예정, 약 400 억원 규모의 마일스톤 수령 가능성 제시 - FDA 승인 등 외부 이슈에 따른 API 매출 성장 가능성 언급 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-07-09 - 목표주가: 140,000 원 - 현재주가: 106,400 원 - 52주 최고가: 163,700 원, 52주 최저가: 82,800 원 - 주가 관련 추가 정보: 2Q25 실적은 컨센서스 대비 매출은 하회하였으나 영업이익은 부합할 것으로 전망 - 참고: 2Q25 실적 및 향후 모멘텀은 레이저티닙의 국제적 출시 일정, API 수주 확대, 및 관련 마일스톤 수령 여부에 따라 좌우될 가능성이 있습니다.

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• - 컨센서스 매출액 5,988 억원 대비 2.9% 하회하나 영업이익은 컨센서스 403 억원에 부합할 것으로 전망
• - 의약품 매출 3,485 억원(+2.8%YoY, +5.7% QoQ), 생활용품 매출 779 억원(+3.5%YoY, +66.6% QoQ)
• - GPM 15.5%(+6.0pp YoY, +4.9pp QoQ), OPM 6.9%(+3.4pp YoY, +5.6pp QoQ)
• - 하반기 R&D 모멘텀에 유한화학 API 추가 수주 가능성 주목
• - 3분기 유럽 출시 예정 및 $30M(약 400 억원)의 마일스톤 수령에 따라 수익성 크게 개선될 수 있음