2Q25 Preview: 단단한 방어력

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 450,000원 (유지) ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 및 이익률 방어 기대 - 2분기 실적은 매출액 4조 2,672억원(+10%yoy), 영업이익 4,385억원(+124%yoy) 기록 - 영업이익 기준 컨센서스(4,544억원)에 부합할 것으로 전망함 - 평균 환율 50원 가량 하락했음에도 불구하고, 환 헷지와 조업일수 증가, 생산성 개선, 빈티지 & 선종 믹스 개선으로 이익률 방어 기대 2) 수주 진행 상황 및 상선 목표 달성 - 수주 달성률은 5월 기준 상선 49%, 엔진 82% 달성하면서 순항 중 - 상선은 6월에 컨테이너선 18억불(6/10), VLCC 3억불(6/13)을 수주를 추가로 공시 - 이를 반영하면 6월 기준 상선 수주 달성률은 80%를 초과 3) 미국 시장 대응 및 도크 슬롯 확보 - 미국 ECO 및 HII와 협력 통해 미국 조선 수요에도 대응하고 있고, 이미 28년 도크 슬롯도 상당 수를 채워(35척 딜리버리 예정) - 현재 조선업종을 둘러싼 선가 하락, 수주 피크에 대한 불안감을 가장 잘 방어할 수 있는 기업이라고 판단함 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적: 매출액 4조 2,672억원(+10%yoy), 영업이익 4,385억원(+124%yoy); 컨센서스(4,544억원)에 부합할 것으로 전망 - 이익률 방어 요인: 환 헷지와 조업일수 증가, 생산성 개선, 빈티지 & 선종 믹스 개선 - 수주 및 도크 슬롯: 6월 기준 상선 수주 달성률은 80%를 초과; 28년 도크 슬롯 채움(35척 딜리버리 예정) - 미국 및 글로벌 수요 대응: ECO 및 HII 협력으로 미국 조선 수요에 대응 - 투자 의견 및 목표가: Buy, 450,000원 유지 ## 추가 메모 - 현 주가 및 배경: 주가(원, 7/7) 377,500원 - 시가총액: 33,512십억원 - 투자의견 비율/목표가 이력 등은 본 리포트의 Compliance Notice 참고

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• - 2분기 실적은 매출액 4조 2,672억원(+10%yoy), 영업이익 4,385억원(+124%yoy) 기록
• - 영업이익 기준 컨센서스(4,544억원)에 부합할 것으로 전망함
• - 평균 환율 50원 가량 하락했음에도 불구하고, 환 헷지와 조업일수 증가, 생산성 개선, 빈티지 & 선종 믹스 개선으로 이익률 방어 기대