먼저 상향해도 괜찮은 이유

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 557,000원 27.5% ## 핵심 투자 포인트 1) 올해 기계업 전반의 밸류에이션 상승을 감안 시 조선업 랠리를 이상 현상으로 보는 것은 어려울 것. 2) HD현대중공업은 조선업 내에서도 세 가지 프리미엄 근거가 존재. 3) 기계업 밸류에이션 상승을 주가에 반영해도 불편하지 않은 상태이며, 목표주가를 상향하는 것이 불편하지 않은 이유. (목표주가 상향은 KRX기계 평균 2025 P/E 37배 적용, Fnguide에 따라 제시) ## 주요 실적 및 전망 - 현재주가: 437,000원 - 매출액 (십억원): 2024 14,486 / 2025E 16,091 / 2026E 17,998 / 2027E 20,445 - 영업이익 (십억원): 2024 705 / 2025E 1,807 / 2026E 2,501 / 2027E 3,382 - 순이익 (십억원): 2023 622 / 2024 1,335 / 2025E 1,915 / 2026E 2,613 - EPS (adj) (원): 2024 15,041 / 2025E 21,576 / 2026E 29,436 - P/E (adj) (배): 2024 29.1 / 2025E 20.3 / 2026E 14.8 - P/B (배): 2024 6.8 / 2025E 5.8 / 2026E 4.8 - EV/EBITDA (배): 2024 38.1 / 2025E 17.3 / 2026E 12.4 - 배당수익률 (보통주, %): 0.0 / 0.5 / 1.0 / 1.4 / 1.7 참고: 본 보고서는 요약본으로, 원문에 제시된 수치 및 관점을 그대로 반영했습니다. (KRX기계 평균 2025 P/E 37배 적용, Fnguide 등도 목표가 상향 근거로 명시) ## 추가 메모 - 2024년 순현금 상태로 전환. 1분기 말 순현금은 1.9조 원으로 증가. - 명시적인 배당 정책 발표 및 지난해 배당 지급 재개. - HD현대중공업의 간담회(2025년 6월 25일)에서 시황과 향후 전망이 공유됨. - HD그룹의 해외 진출 및 방산/엔진 중심의 사업 구조와 환경 규제 강화에 따른 엔진 수요 증가 등은 향후 수주 및 매출의 변동성 요인으로 거론됨.

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