앞으로 기대할 이벤트가 많다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 140,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 25년 레이저티닙 및 길리어드향 수주 매출 본격화 - J&J 로 기술이전한 레이저티닙의 임상 3상 OS(전체 생존율) 연구결과 발표에 따른 미래 매출 성장 기대감 및 라이선스 수익 인식에 따른 실적 개선 기대감. 2. 25년 매출 및 이익 전망과 로드맵 - 25년 매출액은 2조 2,653억원(+9.6% YoY), 영업이익은 766억원(+39.6% YoY, OPM 3.4%)을 전망한다. - 2분기 레이저티닙+아미반타맙 병용요법의 일본 출시, 3분기 유럽 출시가 예상되는 가운데 이에 따라 인식될 마일스톤, 권역 확장 및 미국내 처방(205% 성장 가정) 증가 등을 고려 25년 라이선스 수익은 총 869억원이 기대되는 상황이다. 3. 길리어드 계약 관련 수익성 강화 및 확대 - 지난 1분기 고성장한 API 수출(874억원, +17.9%YoY, +34.1%QoQ)은 2분기부터 본격화될 길리어드 계약을 고려 25년 41.8% 성장이 기대된다. - 참고로 지난 9월 공시한 계약금 8,089만 달러(공시 환율1,331원 기준, 약 1,077억원) 길리어드 HIV API 공급 계약은 고위험 HIV 예방 요법의 FDA 승인(승인 기일 6월 19일)을 앞두고 선제적 대응을 위한 공급 계약으로 파악된다. 해당 계약은 2분기부터 본격화될 것으로 판단되며 상업화 물량인 만큼 이전 매출 대비 수익성 개선에 도움이 될 것으로 판단된다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(연결): 2조 2,653억원(+9.6% YoY) - 영업이익: 766억원(+39.6% YoY, OPM 3.4%) - 라이선스 수익: 869억원 - 미국 매출액: 1억 1,300만 달러(+12.3% QoQ, 약 1,600억원) - 1Q 라이선스 수익: 40억원 - API 수출(1Q): 874억원(+17.9% YoY, +34.1% QoQ) - 25년 API 수출 성장: 41.8% 기대 - 일본 출시(2분기), 유럽 출시(3분기) 예정 - 길리어드 HIV API 공급 계약: 계약금 8,089만 달러(공시 환율 1,331원 기준 약 1,077억원), FDA 승인 기일: 6월 19일 - 계약은 2분기부터 본격화될 것으로 판단되며 상업화 물량으로 인해 이전 매출 대비 수익성 개선에 기여할 것으로 예상 ## 추가 메모 - J&J 기술이전 레이저티닙의 임상 3상 OS 연구결과 발표에 따른 미래 매출 성장 기대감 및 라이선스 수익 인식에 따른 실적 개선 기대감이 제시되어 있습니다. - 미국 내 처방은 205% 성장 가정으로 증가가 기대되며, 이에 따른 실적 개선 가능성이 있습니다. - 2분기 일본 출시, 3분기 유럽 출시 등 권역 확장 이슈가 주요 이벤트로 제시되어 있습니다. - SOTP 기반의 적정주가 및 목표주가 산정이 포함되어 있으며, 25년 중반 Peak Sales 시점 고려 등과 함께 평가가 이루어졌습니다.

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• - 25년 레이저티닙 및 길리어드향 수주 매출 본격화
• - J&J 로 기술이전한 레이저티닙의 임상 3상 OS(전체 생존율) 연구결과 발표에 따른 미래 매출 성장 기대감 및 라이선스 수익 인식에 따른 실적 개선 기대감.