잘 되는 집

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 160,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 연결 매출액 2,314억원, 영업이익 326억원으로 호실적. 당사 추정치(133억원)와 시장 컨센서스(190억원)를 모두 큰 폭 상회하는 결과였다. 2) SME 별도 기준 매출액 1,655억원, 영업이익 413억원의 어닝 서프라이즈였다. 일회성 음원 매출 반영에 따른 영향으로 보인다. 3) 다만 음원 매출 일시 반영 외에는 컨센서스와 큰 차이가 없었다. 2분기부터 컴백 러쉬가 시작될 전망이며, RIIZE, aespa, NCT Dream(3Q25 컴백) 등의 앨범 발매 스케줄이 이어진다. 연결 실적도 2분기부터 디어유 편입 효과가 클 것으로 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결 매출액: 2,314억원, 영업이익: 326억원 - 1Q25 별도 기준 매출액: 1,655억원, 영업이익: 413억원 - 음원 매출 관련 일시 매출액 추정: 약 230억원 - 중국으로 추정되는 일부 지역에서의 음원 일시 정산 효과 - 향후 전망: 2분기부터 컴백 러쉬 시작, NCT Wish의 미니 앨범 실적 및 RIIZE, aespa, NCT Dream(3Q25 컴백) 등의 앨범 발매 스케줄로 모멘텀 예상. 연결 실적 также 2분기부터 디어유 편입 효과가 클 것으로 기대. ## 추가 메모 - 일회성 음원 매출 반영으로 1Q25 실적 차이가 있었으며, 음원 매출 제외 시 컨센서스에서 크게 벗어나지 않는 것으로 보인다. - 현 주가 및 시장 컨센서스 대비 단기 변동성 요인은 2분기 이후 컴백 라인업과 아티스트 활동에 좌우될 수 있음.

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