1Q 부진, 시간이 필요

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수(BUY) 유지 - 목표주가: 10,000원 하향(9.1%) - 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적 부진 및 추정치 하회 - 1Q 매출 3,281억원, 영업이익 63.2억원 - 종전 추정: 매출 3,399억원 / 영업이익 139억원 - 각각 3.5%, 54.5% 하회 - 전년대비 매출 11.5% 감소, 영업이익 61% 감소 2) 주요 요인 및 2Q 전망 - 2Q25 영업이익 59.4억원으로 6%(qoq / -58.5% yoy) 감소 - 매출도 4.4%(qoq) 감소 - 카메라모듈 매출 20.2%(yoy) 감소, 삼성전자의 갤럭시S25 시리즈 초기 판매 수혜 미흡 - 센서 매출 28.3%(yoy) 증가이나 전자담배 매출 41억원으로 80%(yoy) 감소 3) 중장기 관점 및 밸류에이션 - 2025년 EPS 종전대비 36% 하향, 목표주가 10,000원으로 9.1% 하향 - 밸류에이션 저평가(2025년 P/B 1.16배 적용, 자사주 소각 예정) 구간이나 신성장 매출 정체로 실적 개선에 시간이 필요 - 단기보다 중장기 관점 필요, 신성장 사업 확대로 매출 성장 가능한 포트폴리오로 변화 필요 - 신성장 사업(센서, 전자담배, 전장 등) 확대에도 핵심 사업 부재, 매출 비중이 높은 휴대폰 부품(카메라모듈) 둔화 및 고객사 내 점유율 하락 반영, 2025년 매출/영업이익은 전년대비 각각 10.9%, 43.3% 감소 추정 - 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출: 3,281억원, 영업이익: 63.2억원 - 1Q vs 종전 추정: 매출 3,399억원, 영업이익 139억원으로 각각 3.5%, 54.5% 하회 - 전년대비: 매출 -11.5%, 영업이익 -61% 감소 - 영업이익률은 전년대비 2.5%p 하락 - 2025년 2Q: 영업이익 59.4억원, QoQ 6% 감소, YoY -58.5% 감소; 매출 QoQ 4.4% 감소 - 2025년 EPS 및 목표주가 - 2025년 EPS 종전 대비 36% 하향 - 목표주가 10,000원으로 9.1% 하향 - 밸류에이션 및 구조 - 2025년 P/B 1.16배 적용, 자사주 소각 예정 - 전략 고객사 내 점유율 확대의 어려움, 신성장 매출 정체로 실적 개선에 시간 필요 - 중장기적으로 매출 성장이 가능한 포트폴리오로 변화 필요 - 사업부문별 전망(요약) - 광학, 센서, 전자통신의 매출 구성 및 영업이익률이 제시되나, 2025년 전년대비 매출 및 영업이익 감소 추정 - 카메라모듈 의존도 높은 휴대폰 부품의 부진이 큰 변수로 반영 - 추가 메모 - 6개월 목표주가: 10,000원 - 제시일자 및 관련 변경 내용은 본 보고서에 반영된 것으로, 2025년 1Q 및 2025F 수치와 함께 제시된 내용임 - 신성장 사업 확장에도 핵심 사업 부재 및 매출 구성의 약화로 단기간 개선은 미확정, 중장기 관점 필요

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.