신규 모멘텀이 절실한 시기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 162000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 당사는 동사에 대해 매수 의견을 유지하나, 목표주가를 16.2만원(기존 21.5만원)으로 24.7% 하향한다. 2. 25년 영업이익 추정치를 12.8% 하향했고 목표 밸류에이션은 P/E 14.0배를 적용했다. 해당 배수는 배터리 소재 사업에 대한 본격 진출 이전 반도체와 QD 위주의 사업을 영위하던 시기의 밴드 상단이다. 이차전지향 소재의 기대감으로 인해 형성 되었었던 배수의 눈높이를 현실화할 필요성이 있다고 판단했다. 현재 주가 기준 25F P/E는 10.6배로 글로벌 주요 반도체 소재 업종 평균 15.7배 대비 낮게 형성되어 있다. 3. 올해 연간 OP 성장률 추정치는 YoY +17.3%로 글로벌 평균(+4.7%)을 상회하는 수준이나, 높아진 환율로 인해 미화 환산 OP의 경우 역성장할 것으로 추정한다. 고객사의 가동률이 추가 하향될 가능성이 낮으며, 동사의 가동률 또한 낮기에 당기 중 주가의 저점을 형성할 것으로 기대한다. ## 주요 실적 및 전망 - 25년 영업이익 추정치를 12.8% 하향. - 목표 밸류에이션은 P/E 14.0배를 적용. - 현재 주가 기준 25F P/E는 10.6배로 글로벌 주요 반도체 소재 업종 평균 15.7배 대비 낮게 형성되어 있음. - 올해 연간 OP 성장률 추정치: YoY +17.3%로 글로벌 평균(+4.7%)을 상회하나, 높아진 환율로 인해 미화 환산 OP는 역성장할 것으로 추정. - 고객사 가동률 하향 가능성은 낮으며, 동사의 가동률 또한 낮기 때문에 당기 중 주가의 저점을 형성할 것으로 기대. ## 추가 메모 - PDF 전문 차트는 본 요약에 포함되지 않았습니다.

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• - 당사는 동사에 대해 매수 의견을 유지하나, 목표주가를 16.2만원(기존 21.5만원)으로 24.7% 하향한다.
• - 25년 영업이익 추정치를 12.8% 하향했고 목표 밸류에이션은 P/E 14.0배를 적용했다. 해당 배수는 배터리 소재 사업에 대한 본격 진출 이전 반도체와 QD 위주의 사업을 영위하던 시기의 밴드 상단이다. 이차전지향 소재의 기대감으로 인해 형성 되었었던 배수의 눈높이를 현실화할 필요성이 있다고 판단했다. 현재 주가 기준 25F P/E는 10.6배로 글로벌 주요 반도체 소재 업종 평균 15.7배 대비 낮게 형성되어 있다.
• - 올해 연간 OP 성장률 추정치는 YoY +17.3%로 글로벌 평균(+4.7%)을 상회하는 수준이나, 높아진 환율로 인해 미화 환산 OP의 경우 역성장할 것으로 추정한다. 고객사의 가동률이 추가 하향될 가능성이 낮으며, 동사의 가동률 또한 낮기에 당기 중 주가의 저점을 형성할 것으로 기대한다.