재조명될 음극재 가치

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 17만원 ## 핵심 투자 포인트 1. 포스코퓨처엠에 대한 목표주가를 17만원으로 하향 조정한다(기존 22만원). EV 수요 부진에 따른 전방 고객사 EV 목표치 하향 조정을 반영하여 26년 예상 EPS를 -23% 하향 조정하였다. 2. 상대적인 관점에서 밸류에이션 부담이 있는 것은 사실이나, 1) 분기 실적이 점진적으로 바닥을 통과하고 있는 점, 2) 대중국 관세 불확실성 확대로 중국 지역 노출도가 높은 흑연/음극재의 탈중국 움직임이 가속화될 가능성(중장기 수주 모멘텀 측면)이 있다는 점에 주목한다. 3. 2분기 중 정책 방향성(관세, IRA 변경내용, Action Plan 세부내용) 확인하며 분할 매수 전략이 유효할 것으로 판단한다. ## 주요 실적 및 전망 - 26년 예상 EPS를 -23% 하향 조정하였다. - 실적 바닥 신호 및 중장기 모멘텀 가능성: 분기 실적이 점진적으로 바닥을 통과하고 있는 점, 중국 지역 노출도가 높은 흑연/음극재의 탈중국 움직임이 가속화될 가능성(중장기 수주 모멘텀 측면)이 있다는 점에 주목한다. - 2분기 중 정책 방향성(관세, IRA 변경내용, Action Plan 세부내용) 확인하며 분할 매수 전략이 유효할 것으로 판단한다. ## 추가 메모 - 본 요약은 원문에 기재된 수치와 의견을 그대로 반영했습니다.

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• - 포스코퓨처엠에 대한 목표주가를 17만원으로 하향 조정한다(기존 22만원). EV 수요 부진에 따른 전방 고객사 EV 목표치 하향 조정을 반영하여 26년 예상 EPS를 -23% 하향 조정하였다.
• - 상대적인 관점에서 밸류에이션 부담이 있는 것은 사실이나, 1) 분기 실적이 점진적으로 바닥을 통과하고 있는 점, 2) 대중국 관세 불확실성 확대로 중국 지역 노출도가 높은 흑연/음극재의 탈중국 움직임이 가속화될 가능성(중장기 수주 모멘텀 측면)이 있다는 점에 주목한다.
• - 2분기 중 정책 방향성(관세, IRA 변경내용, Action Plan 세부내용) 확인하며 분할 매수 전략이 유효할 것으로 판단한다.