1Q25 프리뷰: 컨센서스 소폭 하회

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 140,000원 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 프리뷰 요약 - 1Q25 연결 기준 예상 매출액은 2,099억원(-4.6% yoy), 영업이익은 175억원(+13.4% yoy)으로 시장 컨센서스(매출액: 2,285억원, 영업이익: 194억원)를 소폭 하회할 전망. - 하회 요인은 주력 아티스트 IP의 낮은 신보 활동과 판매 호조세를 보였던 기획 MD 부문에서의 이연 물량이 발생한 영향으로 파악. 2. 앨범/공연/MD 부문 실적 포인트 - 앨범: 1분기 총 앨범 판매량은 약 100만장 수준으로 과거 4개년 기준 분기 최저 판매량을 기록. - 신인 IP·주력 아티스트 신보 예시로는 하츠투하츠 42만장, SMTOWN 16만장, NCT 텐 솔로 15만장, 레드벨벳 슬기 솔로 14만장 등이 제시됨. 주력 아티스트 그룹 IP향 신보 활동이 전무했던 영향. - 공연: NCT 127 18회, 에스파 16회, 동방신기 10회 등을 포함한 총 모객수는 75만명 수준으로 추정되며, 관련 투어 MD 판매 호조세가 외형성장을 견인. - MD: 이외 기획 MD 판매 역시 글로벌 팬덤 확대 기조와 맞물려 호조세를 보인 것으로 파악. 3. 향후 전망 및 투자 포인트 - 2분기부터 연결 반영될 실적 개선세가 두드러질 전망. - 실적 안정성과 성장성이 확보된 ‘디어유’의 실적이 주가수익률의 향상에 기여할 가능성. - 자회사 실적 개선 기대: 키이스트의 경우 현재 우선협상대상자가 확정된 상황으로 올해 하반기부턴 관련 실적이 제거되어 추가적인 마진 개선이 기대. - 투자의견 매수, 목표주가 14만원으로 상향 제시. 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액: 2,099억원, YoY -4.6%; 1Q25 영업이익: 175억원, YoY +13.4% - 컨센서스: 매출액 2,285억원, 영업이익 194억원 - 앨범 부문: 1분기 앨범 판매량 약 100만장 - 신인 IP ‘하츠투하츠’ 데뷔 앨범 42만장 - SMTOWN 16만장 - NCT 텐 솔로 15만장 - 레드벨벳 슬기 솔로 14만장 - 공연 부문: NCT 127 18회, 에스파 16회, 동방신기 10회 등 총 모객수 약 75만명 - MD 및 기획 MD: 투어 MD 판매 호조세 및 글로벌 팬덤 확대 기조에 따른 호조 - 향후 전망: 2분기부터 연결 반영될 실적 개선세, 디어유 실적의 안정성과 성장성, 자회사 실적 개선(키이스트 등) - 목표가 산정 내역 - 예상 EPS(2025년 기준): 4,621원 - Target 멀티플: 30 - 적정주가: 138,630원 - 목표주가: 140,000원 - 현재주가: 112,200원 - Up-side: 25% 추가 메모 - 4/24 종가 기준 현재주가: 112,200원 - 60일 평균 거래대금: 221억원 - 60일 평균 거래량: 220,416주 - 외인지분율: 14.67% - 배당수익률: 0.53% - 주력 아티스트 IP(에스파, 라이즈 등) 활동이 2분기부터 재가동될 전망 - 목표주가 제시 시점 및 관련 수치: 2025-04-25 기준, 목표가 140,000원, 업사이드는 25%

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