2분기부터 보여줄 것이 많다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 130,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 영업이익 182억원 추정(+17.1% YoY, -45.9% QoQ, OPM 8.0%), 매출액 2,268억원(+3.1% YoY, -17.1% QoQ)으로 시장기대치(196억원)를 소폭 하회. 2. 부문별 실적 구성: 음반원 매출 330억원(-40.0% YoY, -61.6% QoQ)으로 부진하나, 공연매출 355억원(+43.8% YoY, +57.9% QoQ) 증가, MD매출 426억원(+18.2% YoY)으로 양호한 흐름 예상. 3. 2분기부터 달라질 분위기: 2분기 실적은 매출액 3.798억원(+49.6% YoY, +67.5% QoQ), 영업이익 438억원(+77.1% YoY, +140.7% QoQ)로 큰 폭 개선 전망(2분기부터 보여줄 것이 많다). ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 주요 수치: 매출액 2,268억원(+3.1% YoY, -17.1% QoQ), 영업이익 182억원(+17.1% YoY, -45.9% QoQ, OPM 8.0%). - 음반원 매출: 330억원(-40.0% YoY, -61.6% QoQ) 부진. - 공연매출: 355억원(+43.8% YoY, +57.9% QoQ)로 증가, 약 100회차 공연실적 반영. - MD 매출: 426억원(+18.2% YoY). - 2025년 실적 전망(추정): 매출액 1,267억원, 영업이익 155억원, 지배주주순이익 107억원. - 2026년 실적 전망(추정): 매출액 1,411억원, 영업이익 187억원, 지배주주순이익 133억원. - 12M Forward EPS: 5,204원, Target P/E: 25.0배, 목표주가 130,000원. - 현재가: 112,500원(2025-04-23 기준), 상승여력 약 15.6%로 제시. ## 추가 메모 - 2분기 실적부터 달라질 분위기(2분기부터 보여줄 것이 많다) 언급. - RIIZE, NCT WISH, 하츠투하츠 등 저연차 IP 활동지표가 빠르게 상향되며 26년까지 공연/MD에 기반한 실적 성장이 전망된다고 제시. - 2Q25 이후 실적 개선 및 저연차 IP 활동의 긍정적 흐름을 반영해 목표주가 상향 발표.

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• - 1Q25 Preview: 영업이익 182억원 추정(+17.1% YoY, -45.9% QoQ, OPM 8.0%), 매출액 2,268억원(+3.1% YoY, -17.1% QoQ)으로 시장기대치(196억원)를 소폭 하회.
• - 부문별 실적 구성: 음반원 매출 330억원(-40.0% YoY, -61.6% QoQ)으로 부진하나, 공연매출 355억원(+43.8% YoY, +57.9% QoQ) 증가, MD매출 426억원(+18.2% YoY)으로 양호한 흐름 예상.
• - 2분기부터 달라질 분위기: 2분기 실적은 매출액 3.798억원(+49.6% YoY, +67.5% QoQ), 영업이익 438억원(+77.1% YoY, +140.7% QoQ)로 큰 폭 개선 전망(2분기부터 보여줄 것이 많다).