서서히 이익 개선 구간으로 돌입!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 260000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 일시적인 판매 부진의 부정적 영향 전망 - 1Q25 매출액 3,958억원, 영업이익 288억원 (YoY -13.2%, QoQ -76.6%), 시장컨센서스 405억원 하회 - 내수 부진 및 수출 선적 지연 이슈로 1분기 강관 판매량 19.4만톤 (YoY -24.8%, QoQ -20.2%) - 강관 소재 열연 가격은 4분기와 유사, 후판은 수입대응재 중심으로 일부 가격 상승 - ASP는 내수 소폭 하락, 수출은 제품 믹스 개선 및 원/달러 환율 상승의 영향으로 소폭 상승 - 전체 강관 수익성은 4분기와 유사한 수준으로 추정 2. 2Q25 및 하반기 전망 - 2분기는 판매 정상화 이익 증가 기대 - 2분기 강관 판매 24.0만톤(YoY -3.6%, QoQ +23.8%), 2Q25F 영업이익 359억원 - 도표상 2Q25F의 매출 및 이익 흐름은 연간 전망과 함께 확인 필요 3. 밸류에이션 및 투자 의견 - 투자의견 BUY 유지, 목표주가 260,000원으로 상향 - 현재 주가는 PER 4배, PBR 0.45배 수준으로 ROE 12.4%를 감안할 때 매력적이라는 시각 존재 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적(도표 자료): 매출액 1,786.2십억원; 영업이익 201.9십억원; 순이익 130.1십억원 - 2025년 전망(도표 자료, 2025F): 매출액 1,796.2십억원; 영업이익 162.5십억원; 순이익 145.1십억원; EPS 51,162원 - 2026년 전망(도표 자료, 2026F): 매출액 1,856.0십억원; 영업이익 179.8십억원; 순이익 158.3십억원; EPS 55,819원 - 분기별 흐름 요약: 1Q25 실적은 부정적 영향, 2Q25F에서 판매 정상화와 이익 증가 기대 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-04-16 - 현재주가: 194,900원 (4.15 기준) - PDF 전문: 하나증권 Earnings Preview 참조 - 도표/수치 출처: 도표 1(실적 추이 및 전망), 도표 2/도표 3(PER·PBR 밴드) 포함 - 관련 주의: 1Q25 수치 및 2Q25F 수치는 추정치이며, 향후 시장 상황에 따라 변동 가능

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 일시적인 판매 부진의 부정적 영향 전망
• - 1Q25 매출액 3,958억원, 영업이익 288억원 (YoY -13.2%, QoQ -76.6%), 시장컨센서스 405억원 하회
• - 내수 부진 및 수출 선적 지연 이슈로 1분기 강관 판매량 19.4만톤 (YoY -24.8%, QoQ -20.2%)
• - 강관 소재 열연 가격은 4분기와 유사, 후판은 수입대응재 중심으로 일부 가격 상승
• - ASP는 내수 소폭 하락, 수출은 제품 믹스 개선 및 원/달러 환율 상승의 영향으로 소폭 상승