2분기부터 레이저티닙 관련 수익 반영 본격화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 220000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기부터 레이저티닙 일본 및 유럽 출시 마일스톤, 판매 로열티 수익이 두드러지게 반영될 것으로 추정됨 2. MARIPOSA 임상의 공식적인 최종 결과 발표: 경쟁약 타그리소 대비 12개월 이상 mOS를 연장하면서 글로벌 시장에서 상업적 성공 가능성이 높아지고 있음 3. NCCN(National Comprehensive Cancer Network) 가이드라인에서 mEGFR 비소세포폐암 1차 치료제 ‘Preferred Therapy’로 격상되는 것, 현재는 ‘Other Recommended’로 등재 ## 주요 실적 및 전망 - 2025E 매출액: 2,427 십억원; 2026E: 2,773 십억원; 2027E: 3,262 십억원 - 2025E 영업이익: 138 십억원; 2026E: 275 십억원; 2027E: 459 십억원 - 2025E 지배순이익: 131 십억원; 2026E: 256 십억원; 2027E: 422 십억원 - 2025E EPS: 1,639 원; 2026E: 3,190 원; 2027E: 5,266 원 - 2025E PER: 66.9배; 2026E: 34.4배; 2027E: 20.8배 - 2025E PBR: 4.1배; 2026E: 3.7배; 2027F: 3.2배 - 배당수익률(2025E): 0.4%; 배당수익률(2026F): 0.5%; 배당수익률(2027F): 0.5% - EV/EBITDA: 2025E 35.0배; 2026E 22.4배; 2027F 14.5배 - ROE: 2025E 6.1%; 2026E 11.1%; 2027F 16.3% - ROIC: 2025E 7.6%; 2026F 15.7%; 2027F 28.0% - EBITDA 이익률: 2025E 10.4%; 2026F 13.7%; 2027F 17.0% - 순이익률: 2025E 5.4%; 2026E 9.2%; 2027F 12.9% - 매출총이익: 2025E 823 십억원; 2026E 992 십억원; 2027E 1,224 십억원 - 영업이익: 2025E 138 십억원; 2026E 275 십억원; 2027E 459 십억원 - EPS(원): 2025E 1,639; 2026E 3,190; 2027E 5,266 ## 추가 메모 - 2025년은 신약 개발 성과가 실적으로 입증되어야 할 시점이며, 효율적인 투자 집행 등 경영 효율화가 요구됨 - 2분기부터 레이저티닙의 매출 추이 및 로열티 수익의 반영이 확인될 것으로 예상됨 - MARIPOSA 임상 결과의 상용화 가능성 및 NCCN 가이드라인의 변화가 단기 주가 상승 모멘텀으로 작용할 수 있음

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• - 2분기부터 레이저티닙 일본 및 유럽 출시 마일스톤, 판매 로열티 수익이 두드러지게 반영될 것으로 추정됨
• - MARIPOSA 임상의 공식적인 최종 결과 발표: 경쟁약 타그리소 대비 12개월 이상 mOS를 연장하면서 글로벌 시장에서 상업적 성공 가능성이 높아지고 있음
• - NCCN(National Comprehensive Cancer Network) 가이드라인에서 mEGFR 비소세포폐암 1차 치료제 ‘Preferred Therapy’로 격상되는 것, 현재는 ‘Other Recommended’로 등재