1Q25 실적 서프라이즈 예상

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 170,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 반도체용 과산화수소의 물량 회복 2. 프리커서의 시장 점유율 상승 3. 이차전지 바인더의 신규 고객사 확보가 전사 실적 성장을 이끌 것으로 판단하기 때문이다 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 2,049억원(+9% QoQ)과 영업이익 412억원(+83% QoQ)으로, 시장 기대치를 크게 상회할 것으로 예상된다. - 1)반도체용 과산화수소의 물량 회복, 2)프리커서의 시장 점유율 상승, 3)이차전지 바인더의 신규 고객사 확보가 전사 실적 성장을 이끌 것으로 판단하기 때문이다. - 2Q25 실적도 매출액 2,107억원(+3% QoQ)과 영업이익 431억원(+4% QoQ)으로, 성장세 이어질 전망이다. - 역사적 최저점 수준의 밸류에이션('25년 P/B 1.1배, P/E 8,8배)은 상호 관세 이슈 재점화 시의 주가의 하방 risk 제한. - 분기 실적 성장세 진입에 따른 주가 상승 전환을 예상하며, 2Q25는 삼성의 1)1bnm의 양산 확 대와 2)HBM3e 및 1cnm DRAM의 양산 퀄 완료가 예상되는 시기인 만큼, 해당 결과에 따라 주가의 상승 탄력이 더욱 강해질 수 있음도 염두에 둘 필요가 있다. - 매수 기회로 판단함. ## 추가 메모 - 12개월 Trailing P/B Ratio: 주가의 추가 하락 위험 제한적 - P/B: 1.1배, P/E: 8,8배 (25년 기준)

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• - 1Q25 반도체용 과산화수소의 물량 회복
• - 프리커서의 시장 점유율 상승
• - 이차전지 바인더의 신규 고객사 확보가 전사 실적 성장을 이끌 것으로 판단하기 때문이다