주가에 반영되지 않은 호실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 160000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Review: 매출액 3,216억원, 영업이익 482억원 - 당분기 매출액 3,216억원, 영업이익 482억원으로 매출액은 컨센서스 3,264억원 부합, 영업이익은 컨센서스 473억원을 상회했다. 2. 매출 구성 및 라이선스/콜라보 매출의 진행 상황 - 별도 [음반원] 매출액은 967억원으로 이중 음반이 707억원을 기록했다. - 별도 [공연] 매출액은 525억원으로 분기 역대 최대를 기록했다. - MD/라이선싱 역시 503억원으로 견조했다. - 이번 분기 발매된 하츠투하츠 x 하츄핑, 에스파 x 하츄핑, 에스파 x 배그 등의 콜라보 라이선스 매출이 인식되지 않은 것을 감안하면 매우 고무적이다. 3. 4분기 전망 및 리스크 요인 - 해당 라이선스 매출이 4분기에 반영된다면 같은 분기 콘서트가 113회로 매우 활발하다는 것, 4분기는 시즌 그리팅 등의 계절성으로 MD 판매가 다른 분기 대비 높다는 것으로 고려할 때 역대 분기 최대 매출이었던 2분기의 640억원을 갱신할 수 있을 것으로 판단한다. - 전분기 실적 호조를 이끌었던 [MD/라이선싱] 역시 503억원으로 견조했다. - 영업외에서는 원화 약세의 영향으로 금융수익이 46억원을 기록했는데 4분기 역시 이러한 흐름을 이어갈 것으로 보인다. - 키이스트와 드림메이커의 매각이 각각 12월 4일, 11월 28일 종결되는데, 이로 인한 손상차손이 발생할 가능성이 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 Review: 매출액 3,216억원, 영업이익 482억원 - 매출액은 컨센서스 3,264억원 부합, 영업이익은 컨센서스 473억원을 상회했다. - 별도 [음반원] 매출액은 967억원으로 이중 음반이 707억원을 기록했다. - 별도 [공연] 매출액은 525억원으로 분기 역대 최대를 기록했다. - MD/라이선싱 역시 503억원으로 견조했다. - 해당 라이선스 매출이 4분기에 반영된다면 같은 분기 콘서트가 113회로 매우 활발하다는 것, 4분기는 시즌 그리팅 등의 계절성으로 MD 판매가 다른 분기 대비 높다는 것으로 고려할 때 역대 분기 최대 매출이었던 2분기의 640억원을 갱신할 수 있을 것으로 판단한다. - 전분기 실적 호조를 이끌었던 MD/라이선싱 역시 503억원으로 견조했다. - 영업외에서는 원화 약세의 영향으로 금융수익이 46억원을 기록했는데 4분기 역시 이러한 흐름을 이어갈 것으로 보인다. - 키이스트와 드림메이커의 매각이 각각 12월 4일, 11월 28일 종결되는데, 이로 인한 손상차손이 발생할 가능성이 있다. ## 추가 메모 - 4분기 라이선스 매출의 반영 여부 및 매각 종결에 따른 손상차손 가능성 등은 향후 실적에 영향 요인이 될 수 있음.

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• - 3Q25 Review: 매출액 3,216억원, 영업이익 482억원
• - 당분기 매출액 3,216억원, 영업이익 482억원으로 매출액은 컨센서스 3,264억원 부합, 영업이익은 컨센서스 473억원을 상회했다.