주주환원 정책이 주가 하방 지지

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 9,500원 ## 핵심 투자 포인트 1. 주주환원 정책이 주가의 하방 경직성을 공고히 할 전망이다 - 2028년까지 매년 발행 주식수의 3%를 소각하기로 결정했다 (‘24년말 5,700만주 → ‘28년 5,000만주). 2025년 1월 기준 11.4%의 자사주(652만주)를 보유 중이다. 올해 예상 시가배당률 3~4%까지 감안하면 더 매력적이다. (참고: 동사는 지난 5년간 3% 내외의 시가배당률 유지) 2. 올해 실적은 다소 약하나 체질 개선의 효과가 주가에 긍정적 요인으로 작용 - 다만, 올해 실적은 고객사 보수적인 스마트폰 생산전략 및 LED 사업철수, 전자담배 공급망 내 경쟁 심화로 전년 대비 역성장할 전망이다. 2024년은 체질 개선이 빛을 발한 해였다. 3. 밸류에이션과 대략적 upside - 12MF P/B 9,498원에 P/B 1.0배를 목표로 한다. 목표주가 9,500원, 현재가 7,240원 - 2024년 말 기준 시가총액 및 밸류에이션 구조를 근거로 한 접근으로 제시된 목표가. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적(추정/확정 구분이 혼재하나 문맥상 2024년 p/E 방향 포함): - 매출액: 14,864억원 - 영업이익: 617억원 - 영업이익률: 4.1% - 당기순이익: 55억원(또는 52억원으로 제시되는 표도 있으며, 문맥상 2024년 수치 범위 내) - ROE: 10.8% - 시가배당률: 4.1% (2024E) - 2025년 전망: - 매출액: 14,039억원 - 영업이익: 448억원 - 영업이익률: 3.2% - 당기순이익: 38억원 - ROE: 7.2% - 시가배당률: 4.1% - 2026년 전망: - 매출액: 15,127억원 - 영업이익: 565억원 - 영업이익률: 3.7% - 당기순이익: 46억원 - ROE: 8.4% - 시가배당률: 4.8% - 기타 밸류에이션 지표: - 52주가 범위: 6,780원 ~ 8,500원 - PER: 2023년 16.6배, 2024E 8.1배, 2025E 11.2배, 2026E 9.4배 - PBR: 2023년 1.0배, 2024E 0.8배, 2025E 0.8배, 2026E 0.7배 - 배당수익률: 2023년 3.1%, 2024E 4.1%, 2025E 4.1%, 2026E 4.8% - 참고: 2024년은 체질 개선이 빛을 발한 해였으며, 2025년 및 2026년은 내실 다지기에 초점을 둔 실적 흐름이 제시되어 있다. ## 추가 메모 - 주주환원 정책의 구체적 내용과 현 주주구성(자사주 11.4% 보유, 2028년까지 소각 계획) 등은 리포트의 핵심 논거 중 하나로 제시되어 있다. - 현재가 및 12MF 밸류에이션은 제시된 원문 수치를 그대로 반영하였다: 현재가 7,240원, 12MF P/B 9,498원에 P/B 1.0배를 목표로 한다. - PDF/리포트 발행일: 2025-02-28 (참고 정보)

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• - 주주환원 정책이 주가의 하방 경직성을 공고히 할 전망이다
• - 2028년까지 매년 발행 주식수의 3%를 소각하기로 결정했다 (‘24년말 5,700만주 → ‘28년 5,000만주). 2025년 1월 기준 11.4%의 자사주(652만주)를 보유 중이다. 올해 예상 시가배당률 3~4%까지 감안하면 더 매력적이다. (참고: 동사는 지난 5년간 3% 내외의 시가배당률 유지)