올해 전망 맑음

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 210,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Review: 연결 매출액 5,453억원, 영업이익 1,337억원(OPM 24.5%) 기록 - 코로나 시기 초과 수익분에 대한 한미 APA(이전가격 사전승인제도) 정산 이익 반영되어 일회적으로 늘어난 효과 2. 관세로 인한 가격/물량 상승 효과 + 이미 가격 경쟁력이 높은 세아제강 - 트럼프의 쿼터 폐지와 관세 25% 부과는 불확실성으로 남아있지만, Tenaris는 실적 발표에서 올해 북미 지역의 시추 활동은 안정적이며, 굴착기 한대당 OCTG 소비량이 증가했고, 2024년 4분기 OCTG 수입량이 30% 급감하며 재고가 줄어들어 미국내 유정관 수요-공급 균형이 맞는 상황이라 평가. Vallourec 또한 미국내 유정관이 가격이 오를 것이라 언급. 12월말부터 미국 Casing 가격은 4% 상승했으며, 한국산과 미국산 가격 차이는 14% 정도. 다만, 미국 열연 업체들이 가격을 올리고 있어 가격 상승은 당분간 지속될 것 3. 투자의견 및 목표가 변경 - 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표가 210,000원으로 상향 - 미국 유정관 가격 상승세가 지속된다는 가정과 쿼터가 풀려 물량이 점진적으로 늘 수 있다는 것을 반영해 실적 추정치 상향함에 따른 목표주가 상향 ## 주요 실적 및 전망 - 2023A 2024E 2025E 2026E 매출액(십억원): 1,861 1,808 1,896 2,112 - 영업이익(십억원): 232 207 227 280 - 영업이익률(%): 12% 11% 12% 12% - 세전이익(십억원): 243 213 248 299 - 순이익(십억원): 189 120 188 228 - EPS(원): 56,578? 66,578 42,364 66,451 80,220 -(참고: 원문 표에서 EPS(원) 값은 56,163, 66,578, 42,364, 66,451, 80,220으로 표기되어 있음. 본 요약은 표의 값을 그대로 인용해 제공합니다.) - PER(배): 2.1 3.8 2.4 2.0 - PBR(배): 0.4 0.4 0.4 0.3 - ROE(%): 20.7 11.5 16.0 16.7 - EV/EBITDA(배): 1.6 2.2 1.2 0.6 - 배당수익률(2024F): 4.7% - 도표 4 도출 내역: - 12 month forward EPS 69,893 원 - Target PER 3.00 - 적정주가 209,680 원 - 목표주가 210,000 원 ## 추가 메모 - 투자기간 및 투자등급/투자의견 비율: 종목추천 및 업종추천 투자기간: 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함) 당사 투자의견 비율: BUY 96%, HOLD 4% (2024.12.30 기준) - 도표 5 및 기타 내용은 본 요약의 핵심 포인트에 포함되지 않았으며, 원문에 제시된 주요 재무 수치와 전망은 위에 명시된 범위로 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 Review: 연결 매출액 5,453억원, 영업이익 1,337억원(OPM 24.5%) 기록
• - 코로나 시기 초과 수익분에 대한 한미 APA(이전가격 사전승인제도) 정산 이익 반영되어 일회적으로 늘어난 효과
• - 관세로 인한 가격/물량 상승 효과 + 이미 가격 경쟁력이 높은 세아제강
• - 트럼프의 쿼터 폐지와 관세 25% 부과는 불확실성으로 남아있지만, Tenaris는 실적 발표에서 올해 북미 지역의 시추 활동은 안정적이며, 굴착기 한대당 OCTG 소비량이 증가했고, 2024년 4분기 OCTG 수입량이 30% 급감하며 재고가 줄어들어 미국내 유정관 수요-공급 균형이 맞는 상황이라 평가. Vallourec 또한 미국내 유정관이 가격이 오를 것이라 언급. 12월말부터 미국 Casing 가격은 4% 상승했으며, 한국산과 미국산 가격 차이는 14% 정도. 다만, 미국 열연 업체들이 가격을 올리고 있어 가격 상승은 당분간 지속될 것
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