관심 없다고? 나 지금 서프 났는데?

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 115,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4분기 실적 컨센서스 상회 - 4분기 매출액은 2,738억원(+9.0% yoy), 영업이익은 340억원(+274.7% yoy)으로 시장 컨센서스 상회 - 공연과 MD 매출이 외형을 견인한 가운데, 연결 자회사의 손실 폭이 크게 줄어들며 연결 수익성 개선 2) MD 매출 성장과 수익성 개선의 주도 - 특히 MD 매출이 512억원으로 역대 최대치를 기록 - 공연연계 기획 MD 및 팝업스토어 등에서의 판매 호조 영향 - MD 매출은 분기 평균 400억원대를 바라볼 정도로 빠르게 성장 3) 밸류에이션 및 성장사슬의 강화 - 적용 멀티플을 26배(4년 평균 PER)로 상향함에 따라 목표주가를 115,000원으로 18.6% 상향 조정함 - 별도에서는 SM 3.0 체제 하에서 매년 신인 아티스트가 최소 2팀 이상 데뷔하며 아티스트의 세대 교체가 빠르게 이루어지고 있고, 연결에서는 그동안 주가를 억눌러왔던 주요 자회사들에서의 턴어라운드를 통한 실적 개선 기대 - 1분기는 상대적으로 밋한 분기가 되겠지만, 2/24일 데뷔 예정인 신인 걸그룹을 시작으로 2분기부터는 다양한 아티스트의 활동이 본격적으로 이어지며 주가도 실적도 우상향할 것으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 2,738억원(+9.0% yoy) - 4Q24 영업이익: 340억원(+274.7% yoy) - 공연 및 MD 매출 주도, 연결 자회사 손실 축소로 연결 수익성 개선 - MD 매출: 512억원으로 역대 최대치 - MD 매출 분기 평균은 약 400억원대 수준으로 빠르게 성장 - 멀티플 상향 및 목표주가 상향: 26배(4년 평균 PER) 적용, 목표주가 115,000원으로 상향 조정 - 향후 실적 및 주가 방향: 1Q는 밋하겠으나 2Q 이후 신인 아티스트의 본격적 활동 시작으로 주가 및 실적 우상향 전망 - 2024P 매출액: 990억원, 2025F 매출액: 1,124억원 - 2024P 영업이익: 88억원, 2025F 영업이익: 130억원 - 2024P 당기순이익: 0억원, 2025F 당기순이익: 104억원 - 2025F EPS: 4,441원, 2026F EPS: 4,800원 - 상승여력: 24.6% ## 추가 메모 - 투자의견 비율(2024.12.31 기준): STRONG BUY(매수) 0%, BUY(매수) 96%, HOLD(중립) 4%, REDUCE(매도) 0% - 투자기간 및 기준: 투자기간 12개월 - 종목발행 정보 및 주요 수치 등은 원문에 제시된 대로 기재 - 현재가 및 시점 등은 본 자료의 특정 시점에 따른 수치임(예: 현재가 92,300원(02/10))

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4분기 매출액은 2,738억원(+9.0% yoy), 영업이익은 340억원(+274.7% yoy)으로 시장 컨센서스 상회
• - 공연과 MD 매출이 외형을 견인한 가운데, 연결 자회사의 손실 폭이 크게 줄어들며 연결 수익성 개선