4Q24 Review: 실적에 더해지는 모멘텀

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 350,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 - HD현대중공업의 2024년 4분기 실적은 매출액 4조 56억원(+17%yoy), 영업이익 2,822억원(+104%yoy, OPM 7%)을 기록. 영업이익 기준 시장 컨센서스 2,657억원을 상회하는 호실적 2. 수익성 및 사업구조 트렌드 - 상선 선박 믹스 지속 개선되며 고선가 비중 높아지는 중. 해양 BEP 넘기고, 엔진과 특수선 모두 견조한 실적 흐름. 2025년에도 마찬가지로 상선 중심 이익 개선 흐름 지속될 전망 3. 수주 목표 및 업황 분위기 - 2025년 수주 목표는 126억불(상선 63억불, 특수선 16억불, 해양/플랜트 19억불, 엔진기계 28억불). 2024년 실적치 110억불보다 목표치가 더 높아짐(세부: 상선 56억불, 특수선 7억불, 해양/플랜트 14억불, 엔진기계 33억불) - 수주 목표와 실적 발표에서 감지된 업황 분위기는 다음과 같음. 상선 수요 무난하고, 미국의 중국 조선소 견제 및 미국발 LNGC 발주 확대 여부가 중요해 보임. 해양 개발 프로젝트의 강한 수요 감지되고, 미국 함정 MRO 시범 사업 및 국내/외 특수선 수주 파이프라인(KDDX 등) 움직이며 해양과 특수선 사업에 대한 기대감이 올라오는 중 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 4분기 매출액 4조 56억원(+17%yoy), 영업이익 2,822억원(+104%yoy, OPM 7%)를 기록. 영업이익 기준 시장 컨센서스 2,657억원을 상회하는 호실적 - 2025년 수주 목표는 126억불(상선 63억불, 특수선 16억불, 해양/플랜트 19억불, 엔진기계 28억불). 2024년 실적치 110억불보다 목표치가 더 높아짐(세부: 상선 56억불, 특수선 7억불, 해양/플랜트 14억불, 엔진기계 33억불) - 수주 목표와 실적 발표에서 감지된 업황 분위기는 상선 수요 무난, 미국의 중국 조선소 견제 및 미국발 LNGC 발주 확대 여부가 중요. 해양 개발 프로젝트의 강한 수요 감지, 미국 함정 MRO 시범 사업 및 국내/외 특수선 수주 파이프라인(KDDX 등) 움직임으로 해양과 특수선에 대한 기대감 증가 - 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 2026년 BPS에 Target P/B 4배 적용한 350,000원으로 상향 조정 ## 추가 메모 - 과거 투자의견 및 목표주가 변동내역 - 2023-12-05 Buy 170,000 원 - 2024-01-04 Buy 170,000 원 - 2024-07-26 Buy 210,000 원 - 2024-10-02 Buy 260,000 원 - 2024-11-05 Buy 260,000 원 - 2025-02-07 Buy 350,000 원

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 실적
• - HD현대중공업의 2024년 4분기 실적은 매출액 4조 56억원(+17%yoy), 영업이익 2,822억원(+104%yoy, OPM 7%)을 기록. 영업이익 기준 시장 컨센서스 2,657억원을 상회하는 호실적
• - 수익성 및 사업구조 트렌드
• - 상선 선박 믹스 지속 개선되며 고선가 비중 높아지는 중. 해양 BEP 넘기고, 엔진과 특수선 모두 견조한 실적 흐름. 2025년에도 마찬가지로 상선 중심 이익 개선 흐름 지속될 전망
• - 수주 목표 및 업황 분위기