미 7함대 MRO가 다가온다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 370000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 컨센서스 상회 및 실적 개선 지속 - 매출액: 4 조 56 억원(+17.4% YoY, +11.0% QoQ) - 영업이익: 2,822 억원(+103.5% YoY, +36.9% QoQ) - 시장 예상치: 2,657 억원을 상회 - 조업일수 증가, 선종믹스 개선, 공정개선 효과 지속, 원자재 가격 하락 및 환율 상승 요인이 실적 개선에 기여 - 다만 해양부문 일회성 손실 약 50 억원, 특별 성과급 100 억원 발생 - 일회성 요인을 제거한 경상이익: 2,971 억원, 경상 OPM: 7.4% 2. 선종 믹스 및 공정 개선의 지속과 수주 가시화 - 4Q24 기준 선종별 매출 비중: LNGC 42.2%, LPGC 10.7%, 컨선 41.9% - ‘25년 이후 비중 전망: LNGC 55%, LPGC 16%까지 확대, 컨선 비중은 16%로 대폭 낮아질 전망 - 25년 매출 중 연도별 수주 비중: ‘22년 23%, ‘23년 51%, ‘24년 26%로 지속적인 선종 믹스 효과 예상 - 2025년 이후 미 7함대 MRO 수주 가시화 및 수주 전략: 2월에 2척 정도의 수주 가능성 제시 - CMA-CGM으로부터 18K-TEU 급 LNG DF 컨선 12척 수주 등 수주 실적 확인 3. 향후 실적 흐름 및 목표가치 - 2025년~2027년 매출/이익 전망: 2025E 매출 15,672 억원, 영업이익 1,310 억원, 영업이익률 8.4%; 2026E 매출 16,527 억원, 영업이익 1,606 억원, 영업이익률 9.7%; 2027E 매출 17,208 억원, 영업이익 1,899 억원, 영업이익률 11.0% - 목표주가 도출 근거: ‘27년 추정 BPS 109,177원, Target P/B 3.4 배, 목표주가 370,000원 - 현재주가 대비 상승여력: 22.1% ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 연결 매출액: 4 조 56 억원 (+17.4% YoY, +11.0% QoQ) - 4Q24 영업이익: 2,822 억원 (+103.5% YoY, +36.9% QoQ) - 시장 예상치: 2,657 억원를 상회 - 조업일수 증가, 선종믹스 개선, 공정개선 효과, 원자재 가격 하락 및 환율 상승 요인이 실적 개선에 기여 - 해양부문 일회성 손실 약 50 억원, 특별 성과급 100 억원 발생 - 일회성 요인을 제거한 경상이익: 2,971 억원, 경상 OPM: 7.4% - 선종 믹스 및 공정 개선 효과 지속 전망 - 25년 이후 선종 비중 변화 전망: LNGC 55%, LPGC 16%, 컨선 16%로 재편 - 25년 수주 목표 및 수주실적: 수주목표 140억불(25년), 수주실적 관련 구체 수치는 도표 내 수치 참조 - 미 7함대 MRO 관련 수주 가시화: 올해 2월 2척 정도 가능 - 주요 수주: CMA-CGM으로부터 18K-TEU LNG DF 컨선 12척 수주 ## 추가 메모 - 2025년 2월 6일 종가 기준 현재주가 303,000 원 - 상승여력(2025년 목표가 대비): 22.1% - 6개월 시점의 투자판단: 매수 - 관련 주가 및 수주 동향, 백로그 및 수익성 변화에 따른 추정치 포함 참고: 본 요약은 원문에 기재된 사실과 수치를 그대로 반영하도록 구성했습니다. 추정치나 해석은 포함하지 않으며, 필요 시 원문 문맥을 함께 확인하시기 바랍니다.

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• - 4Q24 실적 컨센서스 상회 및 실적 개선 지속
• - 매출액: 4 조 56 억원(+17.4% YoY, +11.0% QoQ)
• - 영업이익: 2,822 억원(+103.5% YoY, +36.9% QoQ)
• - 시장 예상치: 2,657 억원을 상회
• - 조업일수 증가, 선종믹스 개선, 공정개선 효과 지속, 원자재 가격 하락 및 환율 상승 요인이 실적 개선에 기여