이사의 주주 충실의무에 대한 고찰

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 38000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 이사의 주주 충실의무 도입 시 지배구조 개선 측면에서 동사와 같은 지주회사가 가장 크게 수혜 받을 것으로 예상된다. 2. 이사의 주주 충실의무 도입은 대리인 비용(agency cost) 구도를 지배주주對 소액주주로 변화시키는 것이다. 또한 상법상 손해배상 책임 또는 형법상 업무상 배임죄를 물을 수 있는 법적 근거를 마련하는 것이다. 3. 동사와 같은 지주회사의 경우 지주회사와 자회사의 중복상장으로 유동성 할인이 불가피한 상황하에서 태생적으로 지배주주와 소액주주간의 이해 상충이 발생할 가능성이 높다. 따라서 이사의 주주 충실의무가 도입된다면 지배구조 개선 측면에서 동사와 같은 지주회사가 가장 크게 수혜 받을 것으로 예상된다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023 53,135 / 2024E 52,751 / 2025E 54,527 / 2026E 56,861 - 영업이익(십억원): 2023 2,412 / 2024E 1,696 / 2025E 2,497 / 2026E 2,909 - 당기순이익(십억원): 2023 1,636 / 2024E 184 / 2025E 1,061 / 2026E 1,343 - 지배주주귀속 순이익(십억원): 2023 380 / 2024E 110 / 2025E 631 / 2026E 799 - EPS(원): 2023 3,886 / 2024E 1,137 / 2025E 6,671 / 2026E 8,454 - BPS(원): 2023 110,214 / 2024E 109,321 / 2025E 110,209 / 2026E 112,881 - PER: 2023 6.6 / 2024E 23.7 / 2025E 4.7 / 2026E 3.7 - PBR: 2023 0.2 / 2024E 0.3 / 2025E 0.3 / 2026E 0.3 - EV/EBITDA: 2023 9.7 / 2024E 9.1 / 2025E 7.3 / 2026E 7.1 - 배당수익률(%): 2023 2.9 / 2024E 2.4 / 2025E 2.4 / 2026E 2.4 - 부채비율: 2023 531.8 / 2024E 539.2 / 2025E 533.0 / 2026E 554.2 - 순부채비율: 2023 31.4 / 2024E 48.7 / 2025E 54.3 / 2026E 29.6 참고: PDF 전문의 연결 재무제표 기준. 12M 목표주가 및 투자 정보 등은 원문에 기재된 수치와 동일합니다. ## 추가 메모 - PDF 전문에 따르면 Buy (Maintain)로 표기되며, 목표주가(12M) 38,000원(유지)입니다. 종가(2025.01.24) 31,350원, 상승여력 21.2 %입니다.

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• - 이사의 주주 충실의무 도입 시 지배구조 개선 측면에서 동사와 같은 지주회사가 가장 크게 수혜 받을 것으로 예상된다.
• - 이사의 주주 충실의무 도입은 대리인 비용(agency cost) 구도를 지배주주對 소액주주로 변화시키는 것이다. 또한 상법상 손해배상 책임 또는 형법상 업무상 배임죄를 물을 수 있는 법적 근거를 마련하는 것이다.
• - 동사와 같은 지주회사의 경우 지주회사와 자회사의 중복상장으로 유동성 할인이 불가피한 상황하에서 태생적으로 지배주주와 소액주주간의 이해 상충이 발생할 가능성이 높다. 따라서 이사의 주주 충실의무가 도입된다면 지배구조 개선 측면에서 동사와 같은 지주회사가 가장 크게 수혜 받을 것으로 예상된다.