견고함이라는 수식어가 어울린다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 110,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4분기 실적 전망 - 4분기 매출액 2,663억원(yoy +6.1%), 영업이익 253억원(yoy +181.1%, OPM 9.5%)을 전망. NCT DREAM, 에스파, WayV, 아이린 앨범의 호조와 에스파위플래시 음원 흥행 등 주력 BM의 성과 개선을 기대. 2) 실적 모멘텀 및 비용 관리 - NCT DREAM과 WayV의 월드투어, NCT WISH 일본투어 등도 콘서트 및 MD에 기여할 것으로 판단. 콘텐츠 제작 및 투자비용 가능성은 있지만, 전 분기 반영되었던 디어 앨리스 콘텐츠 비용의 추가 영향이 없고 성과급 연간 안분 인식 등 일회성 비용 요인의 부정적 노출도 최소화될 것으로 보인다. 3) 2025년 실적 전망 및 성장성 - 2025년에는 자회사 개선까지 더해져 원가율 하락과 이익 개선을 확인할 수 있을 것이다. 매출액 1조787억원(yoy +9.8%), 영업이익 1,264억원(yoy +60.0%)을 예상한다. ## 주요 실적 및 전망 - 4분기 매출액 2,663억원(yoy +6.1%), 영업이익 253억원(yoy +181.1%, OPM 9.5%)을 전망. 4분기 앨범, 음원, 콘서트 흥행으로 실적 반등에 성공할 전망. - 2025년 매출액 1조787억원(yoy +9.8%), 영업이익 1,264억원(yoy +60.0%) 예상. - 2025년에는 자회사 개선과 신인 라인업 확장으로 원가율 하락 및 이익 개선이 기대된다는 판단. ## 추가 메모 - 주가(1/23): 81,800원, 시가총액: 19,103억원 - 2025년에는 1H25 월드투어까지 고려하면 성장 추세 지속 가능성 높음

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• - 4분기 매출액 2,663억원(yoy +6.1%), 영업이익 253억원(yoy +181.1%, OPM 9.5%)을 전망. NCT DREAM, 에스파, WayV, 아이린 앨범의 호조와 에스파위플래시 음원 흥행 등 주력 BM의 성과 개선을 기대.