4Q24 Preview: 실적 컨센서스 상회 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 110,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 Preview: 매출액 2,591억원(+3.2% yoy), 영업이익 242억원(+167.8% yoy)으로 시장 컨센서스(매출액 2,561억원, 영업이익 215억원)를 소폭 상회. 2) 외형 성장과 이익 개선의 동력: 주력 아티스트 IP 활동성 증가에 따른 외형 성장과 비용 효율화(뮤직비디오 제작 효율화 & 내부비용 통제 지속)에 따른 이익 개선에 힘입어 전분기대비 실적 개선세가 가파를 것. 앨범/공연/MD/라이선싱 및 자회사 부문이 주요 기여 요인으로 제시. 3) 차기 모멘텀 및 중장기 전망: 다음달 주력 걸그룹 신인 IP ‘하츠투하츠(8인)’가 런칭 예정. 또한 고연차 NCT의 투어 확대 및 에스파의 글로벌 투어 모객력 증가로 중장기 실적 개선 기대. 투자의견 매수 유지 및 목표주가 110,000원. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 연결 기준 실적 - 매출액: 2,591억원(+3.2% yoy) - 영업이익: 242억원(+167.8% yoy) - 컨센서스: 매출액 2,561억원, 영업이익 215억원 (소폭 상회) - 앨범/콘텐츠: 총 앨범 판매량 약 435만장; 구성: NCT(드림+wayv) 218만장, 에스파 111만장, 기타 106만장. 음반원 매출액 824억원. 음반원 내 음원 매출 비중은 40% 수준이며, 추후 매출 비중 확대 기대. - 공연: 전년동기대비 회차 소폭 감소하였으나, 회당 모객력 확대에 따른 총 모객수 증가 예상. 총 모객수 약 45만명 실적 반영 예정. 구성은 NCT 드림 국내외 9회, 동방신기 일본 9회, WAYV 동남아 4회 등. - MD/라이선싱: 투어MD 판매 호조세로 이익 개선세 두드러질 전망. - 자회사: 4분기는 SM C&C 연중 최대 매출액 예상. 키이스트 소폭 흑자 기조 지속 예상. - 향후 전망 요약(추정 재무지표) - 2022A 2023A 2024F 2025F 2026F의 매출액 추정치가 제시되어 있으며, 2024F 매출액은 975(십억원), 2025F 매출액은 1,076(십억원), 2026F 매출액은 1,205(십억원)으로 제시되어 있습니다. - 2022A 2023A 2024F 2025F 2026F의 영업이익은 각각 78, 115, 163(또는 2026F 163으로 표기)으로 제시되어 있으며, 2024F 당기순이익은 45, 2025F 98, 2026F 124로 제시되어 있습니다. - EPS: 2022A 3,363, 2023A 3,664, 2024F 1,889, 2025F 3,765, 2026F 4,766 - PER: 21.0 / 29.9 / 40.0 / 21.2 - PBR: 2.4 / 3.6 / 2.5 / 2.3 - EV/EBITDA: 9.5 / 14.2 / 11.7 / 9.5 - 배당수익률: 1.30% > 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치와 의견을 그대로 옮겨 정리했습니다. 필요 시 원문 PDF의 상세 표와 수치를 확인하시기 바랍니다. ## 추가 메모 - 현재가: 1/22 기준 현재주가 79,900원 - 주가 및 배당 관련 수치, 투자등급 등은 원문 Appendix에 제시된 바와 같습니다. - 상기 수치는 리포트의 "4Q24 Preview" 및 연결 추정치에 근거하며, 투자판단은 투자자 본인의 책임하에 이루어져야 합니다.

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